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上市公司本次交易前主要從事數(shù)字機(jī)頂盒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，在規(guī)模、技術(shù)、市場(chǎng)等多方面積累了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。若本次交易成功后，上市公司在原有數(shù)字機(jī)頂盒業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上新增中小尺寸液晶顯示模組研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及手機(jī)等數(shù)字設(shè)備與硬件的SMT 貼片及整機(jī)組裝業(yè)務(wù)。液晶顯示行業(yè)是及電子核心基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，液晶顯示模組為智能手機(jī)、平板電腦等下游電子消費(fèi)產(chǎn)品必需的顯示器件，中小尺寸液晶顯示器廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)及其他通訊設(shè)備。我們預(yù)計(jì)未來(lái)5 年智能手機(jī)仍將保持年復(fù)合5%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，液晶顯示產(chǎn)品在未來(lái)具有廣闊的發(fā)展空間。液晶器件通過(guò)與世界一流的企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期合作，打造了一流的制造水平。液晶器件并入公司有助于支撐公司所有業(yè)務(wù)模塊的快速增長(zhǎng)，滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展衍生的智能新產(chǎn)品需求，未來(lái)將成為上市公司拓展國(guó)際市場(chǎng)以及長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基石。
    ■兩大業(yè)務(wù)板塊助公司穩(wěn)健成長(zhǎng)。公司當(dāng)前分為兩大業(yè)務(wù)板塊：現(xiàn)金流業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)。其中，現(xiàn)金流業(yè)務(wù)包括國(guó)內(nèi)廣電、海外市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)電信、高端制造市場(chǎng)（即本次擬并購(gòu)的液晶器件業(yè)務(wù)）；轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)包括國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)、服務(wù)板塊和汽車(chē)智能。公司未來(lái)將以現(xiàn)金流業(yè)務(wù)為根基，以轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)為契機(jī)，兩輪驅(qū)動(dòng)積極推動(dòng)盈利能力的提升和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)公司。
    ■ 看好公司在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的能力與決心。在現(xiàn)金流業(yè)務(wù)的支持下，我們認(rèn)為公司有足夠的能力進(jìn)行轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)，同時(shí)我們預(yù)計(jì)公司2016 年OTT 機(jī)頂盒將迎來(lái)爆發(fā)，在此龐大基數(shù)下，公司未來(lái)將在廣告、教育和游戲、O2O 等作為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)。汽車(chē)電子、高端制造也將于2016 年快速落地，我們看好公司在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的能力和決心。
    ■ 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。以公司本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)發(fā)行35,747,727 股計(jì)算，若本次交易成功，我們預(yù)計(jì)2016-2018 年凈利潤(rùn)分別為5.18/5.88/7.06 億元， 對(duì)應(yīng)攤薄后EPS 分別為0.50/0.57/0.68 元，對(duì)應(yīng)1 月20 日股價(jià)PE 分別為25/22/19 倍。
    若暫不考慮本次發(fā)行股份及收購(gòu)資產(chǎn)因素，我們預(yù)計(jì)2016-2018年凈利潤(rùn)分別為4.40/5.05/6.19 億元， 對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.44/0.51/0.62 元，對(duì)應(yīng)1 月20 日股價(jià)PE 分別為29/25/20 倍，本次并購(gòu)增厚公司業(yè)績(jī)，我們看好公司在現(xiàn)金流業(yè)務(wù)方面的穩(wěn)固優(yōu)勢(shì)，以及轉(zhuǎn)型的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)領(lǐng)域尤其是廣告、游戲、教育方面的轉(zhuǎn)型前景，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    ■ 風(fēng)險(xiǎn)提示。商業(yè)模式不可行風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán)收購(gòu)失敗風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)；