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    業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因投資收益增加和印包業(yè)務(wù)減虧
    三家印包子公司2014 年合計(jì)虧損4.6 億元，至2015 年5 月底完成了對(duì)亞華、紫光、申威達(dá)和光華四家孫公司的處置，3 季度因?qū)嵤?duì)高斯國(guó)際債轉(zhuǎn)股帶來(lái)的投資收益約8.4 億元，至此公司印包子公司僅剩下高斯圖文系統(tǒng)中國(guó)。對(duì)印包子公司的處置使得印包業(yè)務(wù)虧損大幅減少，預(yù)計(jì)2015 年全年公司印包業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)性虧損約1.5 億元。印包不是電氣集團(tuán)重點(diǎn)發(fā)展的方向，預(yù)計(jì)未來(lái)上海機(jī)電可能退出印包產(chǎn)業(yè)。
    2016 年電梯業(yè)務(wù)仍有望保持增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)
    2015 年Q1-Q3 公司電梯業(yè)務(wù)收入132.75 億元、同比增長(zhǎng)1.78%，我們預(yù)計(jì)2015 全年電梯業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約175 億元、同比增長(zhǎng)約2%，其中電梯服務(wù)收入增長(zhǎng)約20%。2016 年公司電梯業(yè)務(wù)有望在電梯服務(wù)相對(duì)高增長(zhǎng)的帶動(dòng)下保持增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。三菱電梯服務(wù)的優(yōu)勢(shì)：至2015 年底存量約60 萬(wàn)臺(tái)、集中在一二線城市、完善的服務(wù)及維保網(wǎng)絡(luò)和電梯物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用。
    有望受益集團(tuán)整體上市戰(zhàn)略且現(xiàn)金充足
    電氣集團(tuán)（總公司）國(guó)企改革與轉(zhuǎn)型發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)是整體上市，存在產(chǎn)業(yè)布局重新劃分或整合的可能，我們認(rèn)為上海機(jī)電極有可能是電氣集團(tuán)（總公司）重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略性新產(chǎn)業(yè)的上市平臺(tái)。截止2015 年3 季度末，公司賬面現(xiàn)金128 億元、同比增加約9 億元，其中母公司賬面現(xiàn)金21.73 億元、同比增加10.92 億元。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    基于公司電梯業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，高斯國(guó)際債轉(zhuǎn)股帶來(lái)的投資收益和印包業(yè)務(wù)減虧、退出等預(yù)期，預(yù)計(jì)15-16 年EPS 為1.86 元、2.16 元，同比分別增長(zhǎng)122%和16%，對(duì)應(yīng)PE 分別為11.2 和9.6 倍；公司有望受益于電氣集團(tuán)總公司國(guó)企改革且現(xiàn)金充足，維持“買入”評(píng)級(jí)。