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食品飲料板塊部分：食品飲料（中信）指數(shù)下跌4.3%，白酒Ⅱ（中信）下跌1.6%；食品（中信）下跌6.5%。公司漲幅前三名：深深寶（7.5%）、黑芝麻（7.4%）、順鑫農業(yè)（6.6%）。其中，堅定推薦的順鑫農業(yè)在白酒板塊中領漲，食品飲料板塊中漲幅第三。
    行業(yè)觀點：春節(jié)旺銷引爆互聯(lián)網堅果板塊。隨著消費觀念的轉變，消費者對休閑食品的需求逐漸提高。與膨化食品等傳統(tǒng)休閑食品相比，堅果類食品富含豐富營養(yǎng)物質，具有護心、護腦功效，更符合健康消費趨勢，成為春節(jié)期間最受歡迎的必備年貨。2014 年國內堅果炒貨行業(yè)銷售額達1117 億元，占整個休閑食品行業(yè)的32%。根據(jù)產業(yè)調研網的推測，預計未來堅果銷量將保持11%的增速?；ヂ?lián)網休閑食品行業(yè)正在上演一場群雄逐鹿的割據(jù)戰(zhàn)。
    一方面，三只松鼠、百草味等純互聯(lián)網零食公司發(fā)展勢頭依然強勁；另一方面，洽洽食品等老牌休閑食品公司搶灘登陸，強勢開展電商渠道布局。我們認為，互聯(lián)網休閑食品未來競爭的關鍵在于渠道控制能力和占有率，因此，能夠強勢把控線上互聯(lián)網渠道，同時穩(wěn)固線下實體商超及連鎖專賣店的全渠道發(fā)展策略無疑是最優(yōu)選擇。為此，我們看好“好想你”與“百草味”的強強聯(lián)手、以及由線下向線上拓展的洽洽食品。
    板塊觀察：她經濟—關注Swisse 旺銷下的女性保健品行業(yè)。Swisse 是澳洲保健品龍頭企業(yè)，是自然醫(yī)學療法的先驅，追求使用最高質量的天然原料，而非合成的化學成分。每一個產品從原料的采購至成品，至少經過300 個以上的質量檢驗環(huán)節(jié)。2014 財年收入1.26 億澳元，2015 年成長到3.13 億澳元，同比增長148%，在澳洲保健品市場份額達到18%。近兩年隨著海淘和代購的興起，Swisse 以其高品質、倡導天然，尤其是針對女性的保健品迅速在國內興起，爆款產品血橙膠原蛋白、蔓越莓更是經常斷貨。合生元成功收購Swisse 后，2015 年四季度開始并表，預計2016 年將繼續(xù)延續(xù)爆發(fā)式增長勢頭，成為保健品領域又一明星。
    重點公司跟蹤。洽洽食品：與純互聯(lián)網零食電商相比，洽洽的優(yōu)勢在于堅果炒貨龍頭的品牌積淀。相比其他新進入者，洽洽更容易獲得消費者的認可。
    同時，憑借多年線下運營的經驗積累，洽洽在供應鏈管理和生產線倉儲的建設上更具經驗。此外，目前互聯(lián)網零食電商主打產品主要為高端堅果類，與洽洽的傳統(tǒng)產品葵花子類有所區(qū)隔，不容易影響現(xiàn)有經銷商的利益。預測2015-2017 年EPS 0.72/0.83/0.98 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
    風險提示。食品安全風險，行業(yè)景氣度下降風險。
    投資建議。（1）重點關注互聯(lián)網休閑食品代表企業(yè)好想你和洽洽食品。好想你收購百草味進軍互聯(lián)網休閑食品領域，洽洽也開始推動電商渠道，2016年有望超預期，我們認為互聯(lián)網休閑食品是目前少數(shù)幾個可以享受高成長、同時行業(yè)規(guī)模足夠大的領域，未來前景廣闊。（2）重點推薦順鑫農業(yè)、瀘州老窖：彈性大，看點多。順鑫農業(yè)方面，兩個月三連發(fā)剝五項目，加速聚焦主業(yè)，驗證預期，牛二20%穩(wěn)健增長，豬周期帶來向上彈性，剝離地產將節(jié)約逾億元財務費用，業(yè)績彈性巨大，外延并購和國企改革值得期待。
    瀘州老窖方面，國窖1573 恢復速度超預期，且渠道結構有重大改善，2016年作為管理層履新考核第一年，加之五糧液混改后瀘州老窖箭在弦上，國改預期強，分紅率高。另外推薦白酒板塊國企改革標的五糧液、老白干、古井貢酒。（3）春節(jié)旺銷季將至，關注優(yōu)質消費品龍頭，推薦穩(wěn)健組合五糧液、洋河股份、貴州茅臺。