>> 國泰君安-蘇交科(300284)銳意進軍財險業(yè)務(wù),著力打造產(chǎn)融結(jié)合-160203
| 上傳日期： |
2016/2/3 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李品科 |
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公司擬以自有資金 1.5 億元(占股 15%)參股設(shè)立新一站在線財產(chǎn)保險公司(暫定名)，將進入在線財險領(lǐng)域，預(yù)計新業(yè)務(wù)將構(gòu)筑其業(yè)績增長的新一環(huán)?？紤]公司2015 年業(yè)績預(yù)告：歸屬凈利預(yù)計2.78-3.28 億元(同比+10%至+30%)，略低于預(yù)期，下調(diào)公司2015/16 年EPS 至0.59/0.77 元(原0.62/0.77 元)?？紤]前期市場風(fēng)險偏好有所降低，參考可比公司估值水平、并根據(jù)公司進軍保險領(lǐng)域?qū)⒅ζ涮剿鞴こ屉U、拓寬產(chǎn)業(yè)鏈予以一定估值溢價，給予公司2016 年28 倍PE，下調(diào)目標(biāo)價至21.56 元，增持。
新業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)超預(yù)期。新業(yè)務(wù)將與公司傳統(tǒng)工程設(shè)計業(yè)務(wù)端技術(shù)優(yōu)勢產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，可增強公司斬獲基建PPP 訂單的能力與投資實力。此外，公司還依托工程領(lǐng)域風(fēng)險辨識能力與經(jīng)驗累積、探索工程險，將延伸全產(chǎn)業(yè)鏈、實現(xiàn)工程設(shè)計綜合服務(wù)商的角色轉(zhuǎn)換。
外延擴張&內(nèi)生增長，前景已打開。據(jù)保險業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2014 年國內(nèi)財險公司在線業(yè)務(wù)累計保費收入505.7 億元(同比+114%)，在線保險業(yè)憑借互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)與新商業(yè)模式，市場發(fā)展前景廣闊，預(yù)計未來表現(xiàn)亮眼，公司進軍在線財險業(yè)務(wù)為明智之舉。此外，公司進軍環(huán)保、智能交通等新興領(lǐng)域，將打造多極化新業(yè)務(wù)、可增厚利潤；公司設(shè)立PPP 產(chǎn)業(yè)基金與項目公司將助力PPP 業(yè)務(wù)提速、鞏固PPP 項目承接優(yōu)勢、預(yù)計未來承接能力增強、將促進公司核心主業(yè)增長。
催化劑：產(chǎn)融結(jié)合新模式，多元化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型
核心風(fēng)險：財險公司設(shè)立遇阻，PPP 新簽訂單不及預(yù)期，應(yīng)收賬款風(fēng)險等
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