>> 廣發(fā)證券-保齡寶（002286）切入留學(xué)教育服務(wù)行業(yè)，開拓發(fā)展新空間-160203
| 上傳日期： |
2016/2/3 |
大?。?/td>
| 545KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
王永鋒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
收購和配套融資完成后，控股股東劉宗利先生股權(quán)占比由26.76%下降至17.62%，仍為第一大股東。保齡寶由原來功能糖的制造業(yè)進軍教育服務(wù)業(yè)，切入市場前景廣闊、增長潛力巨大的國際化教育和國際化服務(wù)領(lǐng)域，成為A 股留學(xué)教育服務(wù)第一股。此次收購業(yè)績承諾16-18 年凈利潤不低于1.15、1.44、1.79 億元。
新通國際和新通出入境構(gòu)成完整留學(xué)教育服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈
新通國際是擁有完整國際化教育服務(wù)鏈的國際教育服務(wù)提供商，也是國內(nèi)頗具影響力的留學(xué)及語言培訓(xùn)機構(gòu)。核心業(yè)務(wù)包括語言培訓(xùn)、國際學(xué)術(shù)課程、游學(xué)課程、留學(xué)規(guī)劃服務(wù)等。新通國際這幾塊業(yè)務(wù)整體規(guī)模均屬全國領(lǐng)先地位，在浙江省市占率達到60%處于絕對優(yōu)勢地位。2015 年收入超20 萬個留學(xué)意向咨詢，幫助3.5 萬人成功留學(xué)。13 年、14 年、15 年1-8月營業(yè)收入分別為3.97 億、4.76 億、3.30 億，凈利潤分別為0.35 億、0.24億、0.20 億。
新通出入境是全國首批通過公安部資格認定的因私出入境中介機構(gòu)，致力于為中國高凈值人群提供海外定居規(guī)劃，安家置業(yè)，海外投資咨詢和商務(wù)考察等一站式解決方案。新通出入境在因私出入境領(lǐng)域綜合得分較高，進入全國十強，為同行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大、業(yè)務(wù)范圍最廣的出入境服務(wù)機構(gòu)之一。13 年、14 年、15 年1-8 月營收分別為0.75 億、0.73 億、0.48 億，凈利潤分別為0.17 億、0.19 億、0.13 億。
新通國際共有11 家子公司、33 家分公司，出資舉辦了16 家民辦教育非企業(yè)單位；新通出入境共有6 家子公司。二者構(gòu)建了完整的國際化教育、國際化服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，擁有廣泛而緊密的國內(nèi)外合作網(wǎng)絡(luò)，在浙江省外的32個主要城市都設(shè)立了業(yè)務(wù)網(wǎng)點，已基本完成了業(yè)務(wù)網(wǎng)點全國化布局。
投資建議
保齡寶通過收購強勢切入市場前景廣闊、增長潛力巨大的國際化教育和國際化服務(wù)領(lǐng)域，成為A 股留學(xué)教育服務(wù)第一股，未來大健康和教育服務(wù)業(yè)雙主業(yè)驅(qū)動，預(yù)計15-17 年EPS 為0.12、0.3、0.37（假定2016 年收購資產(chǎn)并表及定增攤?。o予買入評級。
風(fēng)險提示
定增及資產(chǎn)收購證監(jiān)會沒有通過；行業(yè)競爭加??；收購整合效果低于預(yù)期。
|
|
