>> 安信證券-北方股份(600262)礦用車龍頭企業(yè),或?qū)@著受益于集團(tuán)無禁區(qū)改革-160204
| 上傳日期： |
2016/2/5 |
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pdf 共10頁 |
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買入 |
作者： |
鄒潤芳 |
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中報期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)合并營業(yè)收入5.09 億元，完成年度計(jì)劃的26.79%。主要原因是受礦用車上游行業(yè)市場總體需求不足、產(chǎn)能過剩影響，市場對礦車需求大幅下滑，完成全年計(jì)劃存在不確定性。
■公司大股東實(shí)力雄厚
公司第一大股東為內(nèi)蒙古北方重工業(yè)集團(tuán)有限公司。內(nèi)蒙古北方重工始建于 1954 年，是國家“一五”期間156 個重點(diǎn)項(xiàng)目之一，是內(nèi)蒙古自治區(qū)20 戶重點(diǎn)大企業(yè)之一。公司占地面積320平方公里，資產(chǎn)總額150 億元。經(jīng)過50 多年的發(fā)展，公司已具備特種鋼冶煉、鑄鍛造、熱處理、機(jī)械加工和總裝調(diào)試等能力，技術(shù)力量雄厚、科研手段完備、綜合加工能力強(qiáng)，擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心、國家第94 號試驗(yàn)室。通過了ISO9000 質(zhì)量體系認(rèn)證和2000 版換版審核、ISO14001 國際環(huán)境體系認(rèn)證、OHSAS18000 國際職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證。
公司第二大股東特雷克斯設(shè)備有限公司為國外知名企業(yè)，公司經(jīng)營能力強(qiáng)，具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。特雷克斯集團(tuán)是全球第三大工程機(jī)械制造商，年銷售收入近70 億美元，在世界擁有50多家工廠，能夠制造500 多種產(chǎn)品。
■未來改革預(yù)期強(qiáng)烈，公司將顯著受益于兵器集團(tuán)“無禁區(qū)”改革
公司實(shí)際控制人為中國兵器工業(yè)集團(tuán)公司，目前中兵集團(tuán)資產(chǎn)證券化率不超過30%遠(yuǎn)低于中航工業(yè)和中船重工，低于兵裝集團(tuán)。兵器集團(tuán)擁有12 家上市公司，產(chǎn)業(yè)布局主要為民品，軍品部分還很少。目前國改預(yù)期強(qiáng)烈，兵器集團(tuán)或會動作較為積極，公司將顯著受益于兵器集團(tuán)“無禁區(qū)”改革。但是如果將進(jìn)行資產(chǎn)注入，公司面臨一個問題：第二大股東是外資，這將影響公司如果會進(jìn)行的資產(chǎn)注入。如何解決外資股東問題是公司未來或許會面臨的一個問題，相信兵器集團(tuán)將會拿出一套妥當(dāng)?shù)慕鉀Q方案。
■投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標(biāo)價45.00 元。我們預(yù)計(jì)2015-2017eps 為-1、0.60、0.67 元；首次給予買入-A 的投資評級。
■風(fēng)險提示：改革進(jìn)展低于預(yù)期，主業(yè)營收低于預(yù)期。
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