>> 中信建投-天奇股份(002009)業(yè)績在前次預(yù)測區(qū)間內(nèi)，智能物流業(yè)務(wù)有望快速成長-160218
| 上傳日期： |
2016/2/18 |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭泰 |
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因合并同一控制湖北力帝100%股權(quán)， 追述調(diào)整后2014 年扣非后歸母凈利潤為6760萬元；2015 年前三季度非經(jīng)常損益1186.5 萬元、湖北力帝1-5月非經(jīng)常損益凈額94.3 萬元；預(yù)計2015 年非經(jīng)常損益大幅小于2014 年的6266 萬元，扣非后業(yè)績增速將好于歸母凈利潤增速。
2016 年汽車物流自動化輸送裝備業(yè)務(wù)訂單非常飽滿
2014 年底公司母公司未確認收入訂單金額為6.6 億元，主要是汽車物流自動化輸送訂單；2015 年母公司簽訂汽車及零部件物流自動化輸送訂單金額14.27 億元、同比增長77.5%，其中國外訂單2.97 億元。該業(yè)務(wù)為工程師進行非標或模塊化設(shè)計、采購、安裝、調(diào)試及驗收，2013-2014 年收入為8.48 億元和8.56 億元。預(yù)計2015年底母公司汽車物流尚未執(zhí)行及確認收入訂單金額約12 億元。
預(yù)計2015 年風(fēng)電業(yè)務(wù)盈利，2016 年繼續(xù)轉(zhuǎn)好
風(fēng)電產(chǎn)品主要為鑄件和機加工產(chǎn)品，其中約70%的出口到國外，預(yù)計2015 年鑄件和機加工產(chǎn)品盈利、葉片虧損，整體上15 年風(fēng)電業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。2015 年底風(fēng)電結(jié)構(gòu)件在手訂單充足，2016年考慮出口因素和產(chǎn)能適當增加，預(yù)計盈利會繼續(xù)轉(zhuǎn)好。
全產(chǎn)業(yè)鏈布局廢舊汽車回收業(yè)務(wù)，繼續(xù)外延擴張
公司已經(jīng)完成廢舊汽車回收與拆解的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，基于廢舊拆解與回收行業(yè)“牌照管制和區(qū)域限制”的特點，且公司現(xiàn)有牌照僅3 張（蘇州、寧波和吉林白城），外延是快速擴大規(guī)模的最有效途徑。預(yù)計2016 年公司仍將以外延方式繼續(xù)取得廢舊汽車回收與拆解資源。
智能物流有望成未來幾年成長最快的業(yè)務(wù)
去年公司通過引進外部人才，已組建好了從設(shè)計、設(shè)備制造、營銷完整的智能物團隊，預(yù)計2015 年獨立接單約1.6 億元、在手訂單充裕，期待公司2016 年取得標志性的智能物流項目。未來在3-5 年公司智能物流業(yè)務(wù)會高速增長，挺進千億元物流系統(tǒng)市場。
以14.9元向?qū)嶋H控制人和員工發(fā)行新股募集配套資金1.3億元
2015年1月28日公司公告發(fā)行股份購買資產(chǎn)及配套募集資金方案，2015年11月6日獲得證監(jiān)會核準，批復(fù)日（11月3日）起12個月有效。2015年12月10日完成了發(fā)行股份購買資產(chǎn)，但配套募集資金計劃尚未完成，仍在進行中。配套募集資金計劃為：擬向?qū)嶋H控制人黃偉興、天奇股份2015 年第一期員工持股計劃以每股14.90元發(fā)行約872萬股募集配套資金1.3 億元，其中實際控制人黃偉興擬認購配套募集資金約8500 萬元。
注：若因天奇股份2015年第一期員工持股計劃未成功實施而致使天奇股份2015年第一期員工持股計劃實際認購金額不足4500萬元的，不足部分由黃偉興認購。若實際募集資金總額不足1.3億元，則首先滿足天奇股份2015年第一期員工持股計劃認購4500萬元，剩余額度由黃偉興先生認購。
盈利預(yù)測與投資評級
公司汽車自動化物流訂單飽滿、風(fēng)電業(yè)務(wù)繼續(xù)轉(zhuǎn)好、繼續(xù)外延擴張廢舊汽車回收與拆解業(yè)務(wù)、智能物流業(yè)務(wù)有望快速成長；預(yù)計2016-2017年歸母凈利潤為1.96和2.55億元，對應(yīng)EPS為0.54和0.70元，PE分別為30.1倍和23.2倍，維持"買入"評級，目標價36元。
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