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同時(shí)，購(gòu)買(mǎi)申通快遞100%股權(quán)，作價(jià)169 億元，其中149 億元以股份支付，現(xiàn)金支付20 億元。此外，定向募集48 億元配套資金，20 億元作為股權(quán)支付對(duì)價(jià)，剩余部分用于項(xiàng)目建設(shè)。
    信息化是美國(guó)成熟快遞企業(yè)重要競(jìng)爭(zhēng)力。政策放松和收入水平上升驅(qū)動(dòng)美國(guó)快遞行業(yè)迅速發(fā)展，形成成熟信息化體系。FedEx 信息化建設(shè)起步較早，步伐堅(jiān)定，有效提高效率降低成本，助力FedEx 成長(zhǎng)為行業(yè)寡頭。
    多因素驅(qū)動(dòng)我國(guó)快遞未來(lái)發(fā)展，智能化改革是必經(jīng)之路。受益于電商爆發(fā)式增長(zhǎng)，快遞行業(yè)迎來(lái)發(fā)展黃金期，規(guī)模已躍居世界第一，未來(lái)跨境電商和農(nóng)村電商為快遞行業(yè)發(fā)展提供新契機(jī)。信息化改造能夠提高現(xiàn)有運(yùn)轉(zhuǎn)效率，減小浪費(fèi)。在勞動(dòng)力成本持續(xù)攀升和消費(fèi)者體驗(yàn)要求越來(lái)越高背景下，智能化改造是快遞企業(yè)保持現(xiàn)有市場(chǎng)地位并拓展新發(fā)展空間必備要素。
    快遞領(lǐng)頭羊起舞資本市場(chǎng)，借力資本搶占信息化布局先機(jī)。申通是我國(guó)快遞一線企業(yè)，包括獨(dú)立網(wǎng)點(diǎn)和分公司在內(nèi)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)共1370 余家，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)及門(mén)點(diǎn)10000 余家，從業(yè)人員超過(guò)20 萬(wàn)人。14 年申通完成業(yè)務(wù)量近24 億件，占全國(guó)總量17%。申通若借殼成功，募投項(xiàng)目將用于中轉(zhuǎn)倉(cāng)配一體化項(xiàng)目建設(shè)，車(chē)輛購(gòu)臵，技改及設(shè)備購(gòu)臵和信息一體化平臺(tái)建設(shè)，提升申通自建物流實(shí)力，加大信息化建設(shè)力度，搶灘布局未來(lái)發(fā)展。
    給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。假設(shè)預(yù)案通過(guò)申通并于16 年7 月開(kāi)始并表，預(yù)測(cè)16-17年EPS 分別為0.48 和1.05 元。截止16 年2 月19 日，UPS 和FedEx 最新市值分別為873 億美元和358 億美元，預(yù)測(cè)17 年平均PE 為13.5 倍。由于UPS 和FedEx 信息化布局較早，處于發(fā)展比較成熟階段利潤(rùn)達(dá)到較高水平。
    而申通傳統(tǒng)快遞信息化轉(zhuǎn)型剛拉開(kāi)序幕且快遞市場(chǎng)空間大，國(guó)內(nèi)智能物流板塊與公司具有相關(guān)性企業(yè)剔除異常值后平均PE 為62 倍?？紤]到公司募投項(xiàng)目信息化建設(shè)的先機(jī)優(yōu)勢(shì)和公司成為快遞第一股的資源稀缺性，給予公司17年45 倍估值，目標(biāo)價(jià)47.25 元，“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：提請(qǐng)投資者注意政策風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)案審核不通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)。