>> 東興證券-大冷股份(000530)公司內(nèi)部鐵板一塊,集團(tuán)增持信心十足-160222
| 上傳日期： |
2016/2/23 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭閔鋼，任天輝 |
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冰山集團(tuán)計(jì)劃自首次增持之日未來(lái)6 個(gè)月內(nèi)繼續(xù)適時(shí)增持公司累計(jì)不低于總股本1%的股份，累計(jì)增持金額不超過(guò)1.6 億元。
主要觀點(diǎn)：
1.集團(tuán)增持彰顯信心
2015 年12 月31 日公司股價(jià)一路上漲至18.98 元之后受市場(chǎng)波動(dòng)影響，股價(jià)一度跌破增發(fā)價(jià)14.94 元，今日受大股東增持影響，公司股價(jià)漲停，收16.20 元。此次大股東增持是繼2015 年12 月24日管理層在集團(tuán)層面持股比例上升之后的又一次重大舉措，彰顯冰山集團(tuán)作為大股東對(duì)公司基本面持續(xù)向好的堅(jiān)定信心。
2.定增啟動(dòng)指日可待
受股價(jià)下行影響，公司2015 年12 月3 日增發(fā)順利過(guò)會(huì)之后，增發(fā)后續(xù)工作遲遲沒(méi)有展開(kāi)，我們認(rèn)為此次大股東增持是公司啟動(dòng)定增的前奏。公司將限制性股權(quán)激勵(lì)授予管理層之后，又進(jìn)一步提升管理層在集團(tuán)層面持股比例，公司在上一輪市場(chǎng)下跌之中并沒(méi)有下調(diào)增發(fā)價(jià)，此次大股東增持印證了公司管理層和大股東之間利益的深度捆綁，兩者觀點(diǎn)一致，對(duì)公司未來(lái)成長(zhǎng)信心十足。
3.冷鏈物流最優(yōu)標(biāo)的
公司冷鏈下游產(chǎn)品市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第一，例如：大冷與松下的合資公司松下冷鏈生產(chǎn)的“Panasonic”牌商超陳列柜市場(chǎng)占有率高達(dá)40%；大連富士冰山生產(chǎn)的自動(dòng)售貨機(jī)市場(chǎng)占有率高達(dá)60%。據(jù)我們測(cè)算，我國(guó)冷鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模五年內(nèi)將翻三倍，預(yù)計(jì)到2020 年市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)4700 億元，復(fù)合增速達(dá)到25%。擁有最完整冷鏈產(chǎn)業(yè)布局的大冷股份將最大化享受行業(yè)高速發(fā)展帶來(lái)的紅利。
4、轉(zhuǎn)型升級(jí)動(dòng)力十足
以服務(wù)網(wǎng)為核心,大冷實(shí)施三網(wǎng)融合,打造在線服務(wù)前臵平臺(tái)。三網(wǎng)融合即：物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)網(wǎng)、服務(wù)網(wǎng)。其中物聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)網(wǎng)沒(méi)有太高的技術(shù)門(mén)檻，物聯(lián)網(wǎng)需要通過(guò)服務(wù)網(wǎng)讓客戶(hù)安裝數(shù)據(jù)采集裝臵，數(shù)據(jù)網(wǎng)需要通過(guò)服務(wù)網(wǎng)讓客戶(hù)上傳設(shè)備現(xiàn)場(chǎng)數(shù)據(jù)，因而線下服務(wù)網(wǎng)成為大冷實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+冷熱”的核心。服務(wù)前臵即變被動(dòng)服務(wù)為主動(dòng)服務(wù)，通過(guò)大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)監(jiān)控、專(zhuān)家系統(tǒng)等技術(shù)實(shí)現(xiàn)最短時(shí)間內(nèi)完成故障預(yù)判 —> 配件配送的服務(wù)，搶占商機(jī)，將解決客戶(hù)的后顧之憂作為附加值的源泉。
結(jié)論：
公司是我國(guó)制冷行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有最完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局，將享有冷鏈行業(yè)高速發(fā)展紅利。公司是地方國(guó)企改革標(biāo)桿，新管理層上任之后連出重拳，打造公司事業(yè)利益共同體。同時(shí)公司的新廠搬遷與我國(guó)工業(yè)智能升級(jí)的時(shí)間點(diǎn)相吻合，公司將借此“東風(fēng)”，打造全智能制造新工廠。同時(shí)公司以大量的存量客戶(hù)為基礎(chǔ)，積極謀求制造向服務(wù)的轉(zhuǎn)型，借助“互聯(lián)網(wǎng)+”的契機(jī)實(shí)施“服務(wù)前臵”戰(zhàn)略，搶占商業(yè)先機(jī)。此次大股東增持印證了公司股東與管理層之間的高度默契，我們堅(jiān)持之前的判斷，堅(jiān)定看好大冷股份。我們預(yù)計(jì)公司2015年-2017 年的營(yíng)業(yè)收入分別為17.95 億元、22.54 億元和25.08 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為1.46億元、1.98 億元和2.32 億元，每股收益分別為0.39 元、0.53 元和0.63 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為44X、32X、27X。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
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