>> 國泰君安-風(fēng)帆股份(600482)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，稀缺龍頭價值凸顯-160223
| 上傳日期： |
2016/2/24 |
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作者： |
原丁，張潤毅 |
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公司重組前的主營業(yè)務(wù)為汽車啟動鉛酸蓄電池業(yè)務(wù)，2015 年實現(xiàn)收入57.5 億元，同比增長0.04%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.7 億元，同比增長19%，對應(yīng)EPS為0.32 元，低于市場預(yù)期，我們認(rèn)為這主要由于傳統(tǒng)鉛酸蓄電池行業(yè)競爭加劇影響，但公司通過降本增效仍然維持較快增速。重組完成后，公司將成為中國最大的動力平臺，軍工稀缺龍頭價值凸顯，下調(diào)2015-17 年EPS 至0.32/0.61/0.80 元（原為0.47/0.61/0.80 元），維持重組后攤薄EPS 為0.68/0.88/1.18 元的預(yù)測，目標(biāo)價54 元，維持增持。
中國船舶重工集團(tuán)“十三五”規(guī)劃出臺，目標(biāo)到2020 年實現(xiàn)規(guī)模翻一番，利潤翻兩番。十三五”期間，集團(tuán)將繼續(xù)加強技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新能力，在深海裝備、品牌船型、動力裝備、新能源等領(lǐng)域建成幾個世界第一。逐步把技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢，引入市場力量，從而提升集團(tuán)公司經(jīng)營效率。公司作為中國最大、門類最齊全的動力平臺，是集團(tuán)最核心最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)之一，其利潤增速也將顯著加快。
公司定增進(jìn)度正在加速推進(jìn)。2015 年12 月，公司資產(chǎn)重組及配套融資總體方案已通過國資委的原則性審核，后需經(jīng)公司股東大會審議通過，證監(jiān)會核準(zhǔn)后實施。我們認(rèn)為，重組完成后，公司作為第一家軍工科研院所資產(chǎn)注入的上市公司，具有標(biāo)桿示范作用。
風(fēng)險提示：資產(chǎn)注入不及預(yù)期；資產(chǎn)重組進(jìn)度低于預(yù)期
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