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    同時(shí)公司収布2016年一季度業(yè)績預(yù)告,報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤4128.26萬元-4878.85萬元，較上年同期增長10%-30%。
    平安觀點(diǎn)：
    彩色碳粉銷量提升保障全年業(yè)績增長。公司全年業(yè)績基本符合預(yù)期。2015年公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，向非惠普系列打印粉、高速打印粉等高毛利產(chǎn)品傾斜。上述兩類品種報(bào)告期內(nèi)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4916 萬元，較去年同期大幅增長156%。公司彩粉二期項(xiàng)目已于2015年年底順利投入試生產(chǎn)，彩色碳粉總產(chǎn)能將達(dá)到2000 噸。海外市場的開拓和多型號(hào)產(chǎn)品的持續(xù)開収將繼續(xù)推動(dòng)公司彩粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長。
    CMP 拋光耗材業(yè)務(wù)開辟公司新增長點(diǎn)。公司拋光墊的技術(shù)研収圍繞IC、藍(lán)寶石兩者展開，兩者為平行推進(jìn)，截止目前，投資1 億元成立的公司CMP拋光墊項(xiàng)目一期產(chǎn)業(yè)化建設(shè)進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2016 年年中建成試生產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后可新增年產(chǎn)10 萬片拋光墊產(chǎn)能，預(yù)計(jì)將為公司貢獻(xiàn)凈利近億元。未來公司將以CMP 耗材為切入口，布局集成電路及制程工藝材料產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
    參股世紀(jì)開元，O2O 新模式助推快印業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。公司依托全資子公司湖北鼎龍愛視覺傳播科技有限公司，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維重構(gòu)圖文快印刷業(yè)務(wù)，深入打造“互聯(lián)網(wǎng)+中心工廠+窗口店”的全新國內(nèi)圖文快印商業(yè)模式，借助上游耗材原料優(yōu)勢進(jìn)一步整合下游終端客戶。參股世紀(jì)開元為公司帶來成熟線上資源，同時(shí)也為跨區(qū)域線下整合創(chuàng)造了較好條件。
    外延式擴(kuò)張進(jìn)一步完善耗材產(chǎn)業(yè)鏈布局。從此次收購標(biāo)的業(yè)務(wù)分布來看，旗捷科技專注打印快印通用耗材芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，是國內(nèi)極少數(shù)具備芯片設(shè)計(jì)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的領(lǐng)先企業(yè)，處于公司現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈上游。
    行業(yè)對標(biāo)公司艾派兊2016 年P(guān)E44.7 倍，公司此次收購價(jià)對應(yīng)16 年P(guān)E8.8 倍，此次收購有助于公司向耗材產(chǎn)業(yè)鏈上游核心環(huán)節(jié)芯片延伸，符合公司在集成電路產(chǎn)業(yè)快速布局的収展戰(zhàn)略，響應(yīng)國家信息安全大趨勢。深圳超俊科技是國內(nèi)領(lǐng)先的通用硒鼓制造商，未來業(yè)務(wù)重心將主要集中在金磚國家和新興國家市場，以有效擴(kuò)張公司銷售區(qū)域版圖。寧波佛來斯通是國內(nèi)除公司以外唯一一家具備化學(xué)法生產(chǎn)彩色碳粉能力的公司，在國內(nèi)彩粉市場占有一定仹額，雙斱的結(jié)合可充分収揮協(xié)同效應(yīng)，鞏固公司化學(xué)碳粉龍頭地位。本次重組將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線，完善耗材行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)布局，鞏固產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)優(yōu)勢。
    盈利預(yù)測與投資建議。公司在彩色碳粉領(lǐng)域已經(jīng)穩(wěn)固行業(yè)領(lǐng)跑者地位，CMP 業(yè)務(wù)収展有助于開辟公司新增長點(diǎn)，圖文快印O2O 新模式將為公司彩粉業(yè)務(wù)拓展帶來正反饋。股權(quán)激勵(lì)推行將進(jìn)一步提升公司內(nèi)生增長動(dòng)力；幵購重組有助提振公司整體實(shí)力。考慮幵購重組業(yè)績增厚我們預(yù)計(jì)公司2016~2018 年攤薄后EPS 分別為0.44 元、0.71 元和0.96 元，考慮到公司未來業(yè)績持續(xù)高增長，我們維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：彩粉銷售低于預(yù)期；CMP 拋光材料市場拓展進(jìn)度低于預(yù)期。