>> 華鑫證券-華中數(shù)控(300161)公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級將促2016年扭虧-160224
| 上傳日期： |
2016/2/26 |
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來源： |
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作者： |
魏旭錕 |
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收入表現(xiàn)好于同行平均水平。公司是國內(nèi)最大的中、高檔數(shù)控系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)。報告期內(nèi)，公司主要業(yè)務(wù)涵蓋數(shù)控機床、數(shù)控系統(tǒng)配套、伺服驅(qū)動電機等。由于制造業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，2015年機床行業(yè)整體低迷，銷量同比下降10%，虧損企業(yè)占比接近40%，公司亦受到較大沖擊。2015年公司數(shù)控機床業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入1.55億元，同比下滑35.74%；得益于自動化裝備的持續(xù)普及，公司數(shù)控系統(tǒng)及散件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.13億元，同比大幅增長53.62%，數(shù)控系統(tǒng)日益成為公司重要的利潤增長點。
公司盈利能力持續(xù)提升，管理費用率大幅提高。2015年，公司綜合毛利率為31.59%，同比較上年提高3.50個百分點，為歷史最好水平，這主要是得益于數(shù)控系統(tǒng)及散件業(yè)務(wù)的貢獻。2015年公司期間費用率為49.52%，較上年同比提高14.12個百分點。其中，銷售費用率為11.34%，同比提高1.59個百分點；公司研發(fā)投入持續(xù)增長，薪酬及資產(chǎn)重組費用增加導(dǎo)致管理費用率大幅提高11.71個百分點，至37.54%。
收購機器人本體公司。2015年公司完成了對江蘇錦明100%股權(quán)收購。江蘇錦明在“機器人本體與機器人系統(tǒng)集成應(yīng)用”領(lǐng)域搭建了具有較強研發(fā)能力和市場開拓能力的專業(yè)技術(shù)團隊，并在食品、玻璃等多個行業(yè)的機器人系統(tǒng)集成應(yīng)用方面取得了突破，具備了一定的競爭優(yōu)勢，收購?fù)瓿珊髮ι鲜泄緦嵤耙缓藘审w”產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略起到極大的推動作用。江蘇錦明原股東承諾江蘇錦明2015-2017年凈利潤分別不低于2210萬元、2,835萬元和3,715萬元，對公司未來的盈利能力亦大有裨益。
盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計公司2016-2018年每股收益為0.14元、0.17元和0.21元，對應(yīng)于上個交易日收盤價22.60元，動態(tài)市盈率為160倍、131倍和106倍，暫不給予公司投資評級。
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