>> 海通證券-艾迪西（002468） 公司公告點評-主業(yè)增長乏力，靜待申通借殼落地-160229
| 上傳日期： |
2016/2/29 |
大小： |
314KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張宇，虞楠 |
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同時，實現(xiàn)利潤總額和歸屬上市公司股東凈利潤分別為-364.31萬元和386.67 萬元，同比下滑159.82%和53.38%。公司主業(yè)市場需求疲軟，增長乏力。
申通有望實現(xiàn)借殼成快遞第一股。公司15 年12 月復(fù)牌，發(fā)布重大資產(chǎn)出售并發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，預(yù)案中披露購買申通快遞100%股權(quán)，申通有望實現(xiàn)借殼成快遞第一股。
借助資本杠桿布局信息化，搶占先機(jī)撬動未來發(fā)展。受益于電商蓬勃增長，快遞行業(yè)經(jīng)歷高速發(fā)展期，未來跨境電商和農(nóng)業(yè)電商有望成為新的增長動力。
但是我國快遞行業(yè)現(xiàn)有信息化水平不高，在勞動力成本持續(xù)攀升和消費者體驗要求越來越高背景下，智能化改造是未來發(fā)展必備要素。作為快遞行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，申通資本布局步伐領(lǐng)先，有望借助資本力量完成信息化建設(shè)，在行業(yè)卡位戰(zhàn)中搶占先機(jī)，撬動公司未來發(fā)展。
給予“買入”評級。假設(shè)預(yù)案通過申通并于16 年7 月開始并表，預(yù)測16-17年EPS 分別為0.48 和1.05 元。UPS 和FedEx 預(yù)測17 年平均PE 為13.5倍。由于UPS 和FedEx 信息化布局較早，處于發(fā)展比較成熟階段利潤達(dá)到較高水平。而申通傳統(tǒng)快遞信息化轉(zhuǎn)型剛拉開序幕且快遞市場空間大，國內(nèi)智能物流板塊與公司具有相關(guān)性企業(yè)剔除異常值后平均PE 為61.5 倍。考慮到公司募投項目信息化建設(shè)的先機(jī)優(yōu)勢和公司成為快遞第一股的資源稀缺性，給予公司17 年45 倍估值，目標(biāo)價47.25 元，“買入”評級。
風(fēng)險提示：提請投資者注意政策風(fēng)險，市場風(fēng)險，競爭風(fēng)險和預(yù)案審核不通過風(fēng)險。
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