>> 中信證券-麗江旅游（002033）2015年報業(yè)績快報點評-酒店+演出板塊下滑，業(yè)績略低于預期-160229
| 上傳日期： |
2016/2/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
姜婭，王玥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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單季來看，15Q1-Q4 凈利潤增速分別為41.2%/24.4%/7.35%/-55.1%，去年同期高基數基礎上（+160%）15Q4 單季凈利同比大幅下滑。
風險提示
自然災害、西部大開發(fā)優(yōu)惠稅率無法執(zhí)行、投資項目周期過長。
盈利預測、估值及投資評級
麗江旅游市場競爭加劇，公司酒店、演藝板塊業(yè)績有所下滑，但在客源結構優(yōu)化、自助游客比例提升背景下，公司整體業(yè)績仍保持穩(wěn)健增長，未來隨著和府洲際及商業(yè)街運營趨于穩(wěn)定，預計酒店業(yè)務將逐步對業(yè)績形成正貢獻。
我們維持2016-2017 年EPS 預測為0.59/0.67 元。公司目前股價對應16 年PE 為22X，估值處于合理范圍，同比行業(yè)其他個股相對較低。公司先后完成對香格里拉、瀘沽湖（日前公告瀘沽湖子公司設立，麗江至瀘沽湖高速公路有望于2016 年內通車）等稀缺核心資源的控制，掌控“大香格里拉”地區(qū)資源的優(yōu)勢、能力及意愿已然明確，資源價值突顯。維持目標價17.7 元（對應16 年30X），公司具備中長期投資價值，維持“增持”評級。
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