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公司利潤(rùn)同比大幅下降，主要原因是德國(guó)華翔受產(chǎn)品質(zhì)量影響，全年經(jīng)營(yíng)虧損近4 億元。
    乘用車小排量購(gòu)臵稅減半政策2016 年全年實(shí)施，預(yù)計(jì)乘用車有望實(shí)現(xiàn)雙位增長(zhǎng)，公司主要客戶上汽大眾、一汽大眾等有望實(shí)現(xiàn)銷量快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。德國(guó)華翔2015 年虧損嚴(yán)重，公司將采取措施并重組德國(guó)業(yè)務(wù)，有望早日扭虧為盈，并對(duì)公司整體業(yè)績(jī)帶來(lái)巨大提升。我們預(yù)計(jì)公司2016-2017 年每股收益分別為1.25 元和1.72 元，考慮公司汽車電子、新材料等業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，給予公司2017 年16 倍市盈率，合理目標(biāo)價(jià)為27.90元，維持買入評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    小排量減稅刺激乘用車銷量有望雙位增長(zhǎng)，公司將持續(xù)受益。乘用車小排量購(gòu)臵稅減半政策2016 年全年實(shí)施，預(yù)計(jì)乘用車有望實(shí)現(xiàn)雙位增長(zhǎng)，公司主要客戶上汽大眾、一汽大眾等市場(chǎng)地位穩(wěn)固，銷量快速增長(zhǎng)將帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。
    德國(guó)華翔有望逐步扭虧，帶動(dòng)整體業(yè)績(jī)快速回升。德國(guó)華翔2015 年經(jīng)營(yíng)虧損近4 億元，公司將采取措施并重組德國(guó)業(yè)務(wù)，有望早日扭虧為盈，并對(duì)公司整體業(yè)績(jī)帶來(lái)巨大提升。
    資產(chǎn)注入提高股比，迎來(lái)全新發(fā)展階段。公司日前公告正籌劃以發(fā)行股份購(gòu)買本公司實(shí)際控制人持有的寧波勞倫斯汽車內(nèi)飾件有限公司100%股權(quán)（已簽署框架協(xié)議）等資產(chǎn)。資產(chǎn)注入將提高控制人股比，為后續(xù)外延擴(kuò)張創(chuàng)造良好條件，公司也將迎來(lái)全新發(fā)展階段。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    1) 德國(guó)華翔扭虧低于預(yù)期；2) 公司新業(yè)務(wù)如汽車電子等發(fā)展低于預(yù)期。
    估值
    我們預(yù)計(jì)公司2016-2017 年每股收益分別為1.25 元和1.72 元，考慮公司汽車電子、新材料等業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，給予公司2017 年16 倍市盈率，合理目標(biāo)價(jià)為27.90 元，維持買入評(píng)級(jí)。