>> 東北證券-蘇交科(300284)業(yè)績增長符合預(yù)期，PPP或?qū)⒊尚买?qū)動力-160302
| 上傳日期： |
2016/3/2 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王小勇 |
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PPP模式驅(qū)動公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張，拓展施工承包項目。公司在今年在貴州、杭州、江蘇等多個省市布局PPP產(chǎn)業(yè)，大力拓展工程承包項目。2015年7月，公司與貴州PPP基金管理公司共同設(shè)立“貴州PPP產(chǎn)業(yè)投資基金”，致力于拓展公司在貴州省的各類項目合作。又于12月份受讓巴安水務(wù)持有的貴州水業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金4000萬份額，與貴州水投水務(wù)、貴州水利投資等公司共同合作相關(guān)水產(chǎn)項目。在杭州，蘇交科以自有資金1.8億元參股設(shè)立杭州大江東大產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)PPP項目公司，合作施工承包項目，項目投資預(yù)計給公司營業(yè)收入及利潤帶來穩(wěn)定增長。
此外，蘇交科還進(jìn)入了江蘇省PPP項目專業(yè)咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)名單，為今后承接江蘇省內(nèi)PPP項目奠定基礎(chǔ)。在施工承包項目方面，受PPP模式驅(qū)動，預(yù)計業(yè)績持續(xù)增長空間巨大。
外延并購保障業(yè)績穩(wěn)定增長，布局產(chǎn)業(yè)鏈下游領(lǐng)域。 報告期末，公司總資產(chǎn)、歸母權(quán)益及每股凈資產(chǎn)都有所增加，主要是由于公司經(jīng)營盈利、公司并購。自2014年以來，公司先后收購廈門市政院、英諾偉霆，中鐵瑞威等公司，布局產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)保、智能交通等領(lǐng)域，隨著PPP的推廣，工程咨詢業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈上的價值將會更大釋放。
2016年一季度歸母凈利潤預(yù)增20%~40%。公司2016年一季度歸母凈利潤4995.98萬元~5828.65萬元，2015年同期為4163.32萬元，預(yù)增20%~40%。公司各項業(yè)務(wù)均穩(wěn)定發(fā)展，經(jīng)營業(yè)績較上年同期呈現(xiàn)增長趨勢。未來在貴州，杭州的多個PPP項目將會逐步實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定營收。公司作為PPP重點(diǎn)涉及領(lǐng)域的細(xì)分行業(yè)龍頭，工程咨詢和工程承包業(yè)務(wù)均占據(jù)PPP項目承接優(yōu)勢地位，未來開拓交通和環(huán)保PPP市場會有更廣闊的空間。
維持公司“買入”評級。預(yù)計公司2016、2017年歸屬于上市公司股東凈利潤分別為4.02億元、5.36億元，EPS分別為0.73元、0.97元，當(dāng)前股價對應(yīng)2016年的PE為21倍。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、PPP項目拓展不及預(yù)期等。
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