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基于從源頭保證食品供應(yīng)以及食品安全監(jiān)管，公司從原來(lái)“公司+農(nóng)戶(hù)”的模式轉(zhuǎn)向進(jìn)行“養(yǎng)殖基地+終端”雙聚焦，養(yǎng)殖基地端從源頭緊抓種源、營(yíng)養(yǎng)、養(yǎng)殖技術(shù)提升和動(dòng)保防疫，增加養(yǎng)豬的專(zhuān)業(yè)能力的打造，對(duì)食品安全做體系化的設(shè)計(jì)和提升，保證肉制品品質(zhì)、安全及有效供應(yīng)。基地端，禽、豬養(yǎng)殖基地同步推進(jìn)，重點(diǎn)開(kāi)展養(yǎng)殖規(guī)模和養(yǎng)殖效率的打造；食品終端，打通產(chǎn)品渠道，獲取品牌溢價(jià)，逐漸從食品提供商變成解決方案的提供商。
    ■新希望戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)模式，福達(dá)計(jì)劃打造開(kāi)放式養(yǎng)殖云服務(wù)平臺(tái)。
    養(yǎng)殖云服務(wù)平臺(tái)是公司福達(dá)計(jì)劃創(chuàng)新業(yè)務(wù)的載體及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量入口。平臺(tái)以開(kāi)放為核心理念，引進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)合作伙伴，并向產(chǎn)業(yè)鏈中的運(yùn)營(yíng)商開(kāi)放。為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供類(lèi)淘寶的商機(jī)平臺(tái)，通過(guò)“滴滴打車(chē)”的搶單模式來(lái)撮合交易，并追加了類(lèi)似“大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)”的評(píng)價(jià)系統(tǒng)，打破信息不對(duì)稱(chēng)。
    1）對(duì)養(yǎng)殖戶(hù)而言，獲得了相對(duì)最優(yōu)的一攬子養(yǎng)殖綜合解決方案，獲得更好的服務(wù)體驗(yàn)以及養(yǎng)殖效率。
    2）對(duì)產(chǎn)品服務(wù)提供商而言，則提供了與客戶(hù)的直接對(duì)接渠道。其中的優(yōu)秀企業(yè)，將通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)口碑效應(yīng)獲得加速壯大的機(jī)會(huì)。
    3）對(duì)新希望公司本身而言，以撮合交易為切入點(diǎn)獲取用戶(hù)數(shù)據(jù)，為對(duì)接希望金融實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)積累信用數(shù)據(jù)。同時(shí)還以平臺(tái)規(guī)則制定者的身份打開(kāi)養(yǎng)殖黑匣子，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖全程的可監(jiān)控和可追溯，為下游消費(fèi)端的產(chǎn)品品牌形象的樹(shù)立奠定了質(zhì)量基礎(chǔ)。
    ■禽鏈景氣全面回升，公司養(yǎng)殖及屠宰業(yè)務(wù)全面受益。國(guó)內(nèi)祖代雞引種受限，供給下滑。2015 年全年引種規(guī)模在71 萬(wàn)套，預(yù)計(jì)2016 年在50萬(wàn)套左右。禽鏈產(chǎn)能持續(xù)大幅收縮具有高確定性，對(duì)應(yīng)禽鏈產(chǎn)品價(jià)格在2016-2017 年上漲具有高確定性。另外，當(dāng)前禽產(chǎn)品需求已見(jiàn)底，伴隨著供給劇減，16 年的禽鏈供求矛盾遠(yuǎn)比2011 年緊張。雞肉產(chǎn)品前期需求已到最底部，豬肉和雞肉的比價(jià)會(huì)推動(dòng)接下來(lái)雞肉產(chǎn)品需求的回升。從價(jià)格上看，現(xiàn)在禽鏈的產(chǎn)品價(jià)格都還在歷史低位，禽價(jià)還有較大的漲價(jià)空間。公司的盈利彈性主要來(lái)自于養(yǎng)殖及屠宰業(yè)務(wù)，將充分受益于禽產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲。
    ■投資建議：
    傳統(tǒng)農(nóng)牧業(yè)務(wù)估值：2015-2017 年是將畜禽行業(yè)加速反轉(zhuǎn)大年，在行業(yè)向上周期中，養(yǎng)殖及屠宰業(yè)務(wù)將具備較大業(yè)績(jī)彈性。預(yù)計(jì)2015-2017 年公司農(nóng)牧業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)約為7.57 億、16.31 億、19.01 億元，同比增長(zhǎng)374.44%、115.48%、16.55%。給予農(nóng)牧業(yè)務(wù)2017 年20 倍PE，對(duì)應(yīng)市值約380 億元。
    綜上，預(yù)計(jì)15-17 年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為27.19 億、36.77 億、40.49億元。EPS 分別為1.30、1.76、1.94 元 ，給予2017 年13.5 倍市盈率，對(duì)應(yīng)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)26.11 元，加上公司所持有的其他銀行股權(quán)價(jià)值，對(duì)應(yīng)市值550 億，給予“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。