久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    飼料業(yè)務(wù)同比小幅下滑。公司2015 年上半年飼料銷售量665.34 萬噸，同比下滑5.5%。實(shí)現(xiàn)飼料營業(yè)收入201.38 億元，同比下降8.62%；實(shí)現(xiàn)毛利潤13.21 億元，同比小幅下滑4.06%。
    受益于產(chǎn)能優(yōu)化、“福達(dá)計(jì)劃”和生豬養(yǎng)殖行情見底回升，公司上半年畜禽養(yǎng)殖業(yè)務(wù)同比扭虧為盈。公司2015 年上半年銷售各類鴨苗、雞苗和商品雞共計(jì)23509 萬只，同比下降4%；銷售種豬、仔豬和肥豬40.14 萬頭，同比增長21.3%。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.03 億元，同比增長15.03%，實(shí)現(xiàn)毛利潤0.36億元，同比扭虧為盈（去年同期虧損0.73 億元）。
    公司上半年的屠宰及肉制品業(yè)務(wù)盈利逆勢(shì)增長。今年上半年在宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟等因素影響下，終端肉制品行業(yè)銷售出現(xiàn)萎縮。在此背景下，公司通過“凍轉(zhuǎn)鮮、生轉(zhuǎn)熟、貿(mào)易轉(zhuǎn)終端”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品升級(jí)，以及前期對(duì)接的餐飲、商超、電商等多種新型渠道的銷售發(fā)力，實(shí)現(xiàn)上半年屠宰及肉制品業(yè)務(wù)盈利逆勢(shì)增長。2015 年上半年銷售肉食品100.85 萬噸，同比下降6.2%。實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入94.24 億元，同比下滑5.27%；實(shí)現(xiàn)毛利潤5.86 億元，同比增長73.92%。
    截止8月底，全國出欄肉豬均價(jià)為18.42 元/公斤，同比去年同期上漲19.92%，豬糧比為7.64。進(jìn)入3 季度以來，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的景氣度進(jìn)一步回升，預(yù)計(jì)公司3 季度業(yè)績環(huán)比上半年有望進(jìn)一步回升。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年每股收益分別為1.48 元、1.93 元和2.24 元。參考可比公司的平均估值水平，我們給予公司目標(biāo)價(jià)28.09 元，分別對(duì)應(yīng)農(nóng)牧業(yè)務(wù)和銀行股權(quán)投資收益2015 年32.27 倍PE 和8 倍PE 的估值，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：玉米豆粕等原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；畜禽養(yǎng)殖疫病風(fēng)險(xiǎn)。