>> 華泰證券-興蓉環(huán)境(000598)穩(wěn)定增長中推進(jìn)“一主多元”的發(fā)展戰(zhàn)略-160308
| 上傳日期： |
2016/3/8 |
大小： |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
弓永峰 |
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2）污水處理能力達(dá)239.5萬噸/日，除成都外，還投資蘭州、銀川、西安、巴中、深圳等地，污水業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入9.01億，同比增長9.75%。3）管網(wǎng)業(yè)務(wù)完成部分成都沙西線、繞城高速輸水管網(wǎng)工程等，貢獻(xiàn)收入5.17億，同比增長53.34%。4）滲濾液處理規(guī)模達(dá)2300噸/日，貢獻(xiàn)收入0.85億。5）污泥處置規(guī)模為400噸/日，貢獻(xiàn)收入0.70億。6）中水服務(wù)規(guī)模30萬噸/日。 行業(yè)利好因素：1）城鎮(zhèn)化推進(jìn)帶來水務(wù)、垃圾焚燒等業(yè)務(wù)的市場增量空間；2）價格改革機制要求合理提高污水污泥處理費，利于提升公司業(yè)績；3）政府工作報告中，環(huán)保是政府工作重點，利好國資背景的興蓉環(huán)境；4）"水十條"進(jìn)入實質(zhì)落地階段。 公司發(fā)展思路：1）拓展業(yè)務(wù)范圍，推進(jìn)"一主多元"，以水務(wù)為基石，抓好垃圾焚燒、污泥處置、滲濾液、中水回用等項目，實現(xiàn)供水、排水和其它環(huán)保業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展。2）加強合資合作提升公司技術(shù)實力，公司與興蓉集團(tuán)、中信環(huán)境技術(shù)、天翔環(huán)境、綠山、拉法基等公司合作，拓展膜技術(shù)、污泥處置等領(lǐng)域。3）提升融資能力，已啟動發(fā)行H股工作，公司信用等級也調(diào)升至AAA，且直接融資獲突破，如和國開發(fā)展基金的合作。4）業(yè)務(wù)范圍立足成都、輻射四川、面向全國、走向世界。 2016業(yè)績看點：1）污水：三、四、五、八污水廠提標(biāo)擴(kuò)能，6月30日投運；巴中污水處理遷建項目力爭4月竣工。2）垃圾焚燒：萬興垃圾焚燒廠年底前投運，并推進(jìn)隆豐焚燒廠進(jìn)度。3）管網(wǎng)：沙西線、繞城高速項目全面完工。4）供水：實現(xiàn)6%左右的自然增長，并推進(jìn)七廠二期工程（50萬噸/日）進(jìn)度。5）污泥：推進(jìn)擴(kuò)建、合資新建等的項目進(jìn)度。 盈利預(yù)測：公司已有項目基本為擁有特許經(jīng)營權(quán)的運營項目，業(yè)績有保障；公司積極拓展新的業(yè)績增長點，向環(huán)境綜合服務(wù)商邁進(jìn)；股價具備安全邊際。我們對興蓉環(huán)境給予"增持"評級，預(yù)計2016-2018年EPS為0.33/0.35/0.41元。 風(fēng)險提示：存在項目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。
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