>> 廣發(fā)證券-雪迪龍（002658）高增長延續(xù)， 智慧環(huán)保綜合平臺顯成效-160310
| 上傳日期： |
2016/3/10 |
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| 467KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬，陳子坤，沈濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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環(huán)境監(jiān)測及運維服務快速增長，毛利提升1.6 個百分點
分業(yè)務看，公司環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)實現(xiàn)收入6.58 億元，同比增長27%，主要受益于超低低排放和脫硝治理市場的快速發(fā)展；系統(tǒng)改造及運營維護服務實現(xiàn)收入1.49 億，同比增長71%，主要受益于公司運維中心（15 年新增19家至60 家）及設備的增加。15 年整體毛利率達到50.1%，同比增長1.6 個百分點。
打造“監(jiān)測+數(shù)據(jù)+治理”智慧環(huán)保綜合平臺
公司先后并購KORE(51%)和ORTHODYNE（100%），獲得國外先進的質(zhì)譜儀和色譜儀技術(shù)，為拓展VOCs 業(yè)務奠定基礎；并購青島吉美來（44%），拓展空氣治理監(jiān)測市場；實現(xiàn)對科迪威完全控股，加快水質(zhì)監(jiān)測布局；參股思路創(chuàng)新（20%）和智慧思特（15%），鞏固智慧環(huán)保領域先發(fā)優(yōu)勢，此外，與清新環(huán)境、中電遠達等成立大數(shù)據(jù)公司，進軍環(huán)保大數(shù)據(jù)領域；中標青海污水處理PPP 項目，產(chǎn)業(yè)鏈延伸至治理。公司“監(jiān)測+數(shù)據(jù)+治理”智慧環(huán)保綜合平臺已初具雛形。
高管增持+持續(xù)員工持股彰顯信心，給予“買入”評級
預計公司16-18 年EPS 分別0.60 元、0.77 元、0.96 元。公司深耕傳統(tǒng)業(yè)務的同時不斷外延拓展新業(yè)務，打造智慧環(huán)保綜合平臺，將受益于監(jiān)測第三方治理、智慧環(huán)境、VOCs 監(jiān)測市場開啟。公司完成第一期員工持股（均價27.43 元，金額2512 萬元），擬推出第二期員工持股計劃（共5 期），公司高管大手筆增持（金額1.06 億元，均價21.48 元），彰顯管理層對公司發(fā)展的信心。給予“買入”評級。
風險提示：監(jiān)測政策推進低于預期，并購整合的風險；
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