>> 興業(yè)證券-雪迪龍（002658）業(yè)績快報點評：監(jiān)測天羅地網(wǎng)，業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)-160228
| 上傳日期： |
2016/2/29 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
汪洋 |
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2015 年業(yè)績快報披露，收入達到10.0 億，同比增長35%；凈利潤達到2.6 億元，同比增長32%。維持了前三季業(yè)績41%的高速增長。超凈排放是公司業(yè)務的新增長點。今明兩年預計超低排放會快速放量，預計未來占到產(chǎn)品份額的一半。
環(huán)保部落實黨和國務院相關規(guī)定，開啟“十三五”環(huán)境監(jiān)測治理大幕。1）2013年11 月：十八屆三中全會對“改革環(huán)境治理基礎制度，建立覆蓋所有固定污染源的企業(yè)排放許可制，實行省以下環(huán)保機構監(jiān)測監(jiān)察執(zhí)法垂直管理制度”和“建立全國統(tǒng)一的實時在線環(huán)境監(jiān)控系統(tǒng)”提出明確要求；2）2015 年8 月：國務院印發(fā)《生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡建設方案》，規(guī)定到2020 年，全國生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡實現(xiàn)環(huán)境質量、重點污染源、生態(tài)狀況監(jiān)測全覆蓋，初步建成陸海統(tǒng)籌、天地一體、上下協(xié)同、信息共享的生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡。3）2016 年2 月：環(huán)保部常務會議通過《實施計劃》，一脈相承，是對三中全會精神以及國務院關于構建環(huán)境監(jiān)測“天羅地網(wǎng)”的落實。需求端由此發(fā)生質變：網(wǎng)格化、定量化、精準化監(jiān)測必成趨勢。
并購動作加速：銷售模式創(chuàng)新，新領域快速開拓。1）收購沈陽綠環(huán)公司，銷售模式創(chuàng)新。收購事項完成后，沈陽市國資委下屬產(chǎn)投集團仍然是綠環(huán)公司第一大股東，持股比例達到45%；雪迪龍持股7%。依托國資委雄厚背景，綠環(huán)公司積極參與以沈陽為核心的東北區(qū)域環(huán)保項目，具有先天優(yōu)勢。雪迪龍作為股東中唯一專業(yè)環(huán)境監(jiān)測廠商，搶占切入沈陽市場！2）跨國并購海外技術型公司，師夷長技。通過并購KORE，公司獲取國外頂尖飛行時間質譜儀技術；高端質譜儀應用領域眾多，不僅適用于VOCs 檢測領域，食品/藥品安全、生物醫(yī)學/醫(yī)療診斷等諸多方面均可適用，未來業(yè)務的可延展性強，這正是走國外巨頭丹納赫/賽默飛世爾之路！投資建議：維持增持評級。15/16/17 年凈利潤預測數(shù)為2.6/3.4/4.4 億，對應PE為40/31/24 倍，公司作為CEMS 龍頭，掌握核心監(jiān)測技術；同時積極研發(fā)VOCs監(jiān)測與汞監(jiān)測與產(chǎn)品，快速拓展運維服務，進一步打開公司成長空間。大股東敖總持股比例高（60%+）、結合行業(yè)趨勢未來并購動力能力強，長短期邏輯俱佳?，F(xiàn)價17.19 元低于高管增持價21.47 元。給予增持評級，強烈建議關注！風險提示：污染源監(jiān)測低于預期
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