>> 群益證券-雪迪龍(002658)業(yè)績增長符合預(yù)期,致力打造環(huán)境綜合服務(wù)提供商-160310
| 上傳日期： |
2016/3/10 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
華巍 |
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在環(huán)保新政策陸續(xù)推出情況下，公司立足傳統(tǒng)環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，大力拓展VOCs、噪聲揚塵、汞監(jiān)測等新興市場，通過“自主研發(fā)+幷購吸收”的方式提升技術(shù)實力，幷在全國范圍內(nèi)加速布局運維中心，構(gòu)建密集運維網(wǎng)絡(luò)。未來有望以環(huán)境監(jiān)測為主線逐步拓展至食品、藥品、健康安全等領(lǐng)域的監(jiān)測市場。公司將充分融合信息化技術(shù)，重點覆蓋環(huán)境信息化、環(huán)境大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，深入拓展數(shù)據(jù)端的挖掘與應(yīng)用，打造專業(yè)化綜合型智慧環(huán)保平臺。
預(yù)計公司2016、2017 年分別實現(xiàn)凈利潤3.44 億元(YOY+30.78%)、4.37億元(YOY+26.97%)，EPS0.57、0.72 元，當(dāng)前股價對應(yīng)2016、2017 年動態(tài)PE29X、23X，考慮行業(yè)景氣度及未來外延擴(kuò)展預(yù)期，給予“買入”建議，目標(biāo)價20.0元（對應(yīng)17 年P(guān)E 為28）。
環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長：分產(chǎn)品來看，受益于國家環(huán)保投入的增加及監(jiān)管體制改革公司環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)實現(xiàn)營收6.58 億元（YOY+27.18%）占全部營收的65.64%；工業(yè)過程分析系統(tǒng)0.79 億元（YOY+145.37%）、氣體分析儀及備件同比上升10.78%。作為儀器產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，公司積極布局全國運維服務(wù)，目前已成立60 處技術(shù)服務(wù)中心、14 家分公司幷配備600 余名專業(yè)服務(wù)人員，系統(tǒng)改造及運維服務(wù)在報告期表現(xiàn)搶眼實現(xiàn)營收1.49 億元同比增長71.47%。分地區(qū)看華東及華北地區(qū)依舊是公司的主要市場，兩地占總營收達(dá)60.85%。隨著收購英國KORE 公司完成，公司今年取得海外營收930 萬元（YOY+1719.55%），未來公司將進(jìn)一步加快海外收購整合的步伐，海外市場有望成為新的業(yè)績增長點。
毛利率穩(wěn)升，費用率控制良好：財務(wù)指標(biāo)看公司15 年綜合毛利率50.1%，同比上升1.35pct，毛利率改善主要因為氣體分析儀及備件成本下降；綜合費用率21.38%，同比提升0.49pct，主要是人員隨業(yè)務(wù)量增多而增加導(dǎo)致的人工成本上升以及研發(fā)費用投入較去年增加。公司有著較強的費用控制能力，未來費用率有望維持較低水準(zhǔn)。
二期員工持股計劃啟動，彰顯信心：第一期員工持股計劃于15 年4 月22 日完成，購買成本為27.43 元/股，數(shù)量為91.58 萬股。2016 年將啟動第二期計劃，涉及公司高管及骨干人員總計230 人。若通過二級市場購買則在股東大會通過后6 個月內(nèi)完成。二期員工持股計劃啟動，彰顯對公司未來發(fā)展的信心。
完善監(jiān)測產(chǎn)業(yè)鏈，打造綜合型智慧環(huán)保平臺：公司抓住機遇積極布局監(jiān)測產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，參股思路創(chuàng)新、集美來、深圳創(chuàng)龍清研、長能大數(shù)據(jù)、重慶智慧思特環(huán)保、青海晟雪環(huán)保、Kore 公司、ORTHODYNE 公司。未來公司將繼續(xù)布局完善監(jiān)測產(chǎn)業(yè)鏈，幷充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)加快拓展環(huán)境大數(shù)據(jù)的挖掘與應(yīng)用，積極由設(shè)備提供商向數(shù)據(jù)運營商轉(zhuǎn)變，打造專業(yè)化綜合型的智慧環(huán)保平臺。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2016、2017 年分別實現(xiàn)凈利潤3.44 億元(YOY+30.78%)、4.37 億元(YOY+26.97%)，EPS0.57、0.72 元，當(dāng)前股價對應(yīng)2016、2017 年動態(tài)PE29X、23X，考慮行業(yè)景氣度及未來外延擴(kuò)展預(yù)期，給予“買入”建議，目標(biāo)價20.0 元（對應(yīng)17 年P(guān)E 為28）。
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