>> 安信證券-炬華科技(300360)-業(yè)績穩(wěn)定,打造‘有價值‘的用電服務(wù)平臺-160313
| 上傳日期： |
2016/3/14 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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作者： |
黃守宏 |
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■電力計量主業(yè)地位國內(nèi)領(lǐng)先，拓展海外把握新機遇：公司2015 年在國網(wǎng)全部三次電能表統(tǒng)招中均有斬獲，累計公告中標(biāo)金額約7.8 億元。以加總招標(biāo)量為統(tǒng)計口徑，公司全行業(yè)排名第四同時受益配網(wǎng)改造計劃中“2020 年，智能電表覆蓋率由60%升至90%”的要求，國內(nèi)市場未來仍將穩(wěn)步發(fā)展。海外方面，公司早在2006 年開始便以出口備案登記方式進(jìn)入海外市場，目前公司外銷產(chǎn)品已由低檔產(chǎn)品向電子化、智能化的中高檔產(chǎn)品發(fā)展，2015 年公司收購“ Logarex”（公司歐洲智能電表及AMI 系統(tǒng)的供應(yīng)商之一）100%股權(quán)的決策顯示公司拓展海外的決心。
■電改推動需求管理，深入底層彰顯服務(wù)價值：公司已于年初公告收購“納宇電氣”（國內(nèi)用戶側(cè)智能電力儀表和能源管理系統(tǒng)集成的領(lǐng)先企業(yè)）100%股權(quán)，借助其擁有的平臺和市場資源與公司信息采集及電表的技術(shù)形成協(xié)同，著力開展需求側(cè)管理業(yè)務(wù)；公司數(shù)據(jù)分析能力強，節(jié)點設(shè)備成本低，產(chǎn)品深入到公司每臺設(shè)備的前端，從最底層收集數(shù)據(jù)做服務(wù)，用戶節(jié)能感更明顯，彰顯服務(wù)價值。此外，隨著電改推進(jìn)，公司合資成立的“炬能售電”望將積極抓住市場機會，逐步開展業(yè)務(wù)。
■國家電網(wǎng)推四表集抄，公司優(yōu)勢明顯:國家電網(wǎng)2016 年度工作會議提到，要加強老舊計量裝臵升級改造，新增智能電表6058 萬只，推廣電、水、氣、熱“四表合一”采集。公司主要提供的設(shè)備有電表部分，燃?xì)獗淼耐ㄓ嵞K、協(xié)議轉(zhuǎn)換器、水表。雖然四表集抄在管理體制和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一上面臨困難，但是符合綜合能源管理的大方向，獲得政府和國網(wǎng)的支持，公司也從浙江省開始積極的展開布局。
■投資建議：我們看好公司在主業(yè)計量裝臵穩(wěn)定增長的同時,用電服務(wù)等新業(yè)務(wù)對公司業(yè)績的提升;根據(jù)最新年報調(diào)整后，我們預(yù)計2016-2018 年EPS 分別為1.25、1.48、1.71 元；維持買入-A 的投資評級，6 個月目標(biāo)價為37.2 元。
■風(fēng)險提示：用電服務(wù)業(yè)務(wù)不及預(yù)期，國網(wǎng)中標(biāo)不及預(yù)期
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