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    禽用新品上市，基因工程技術(shù)進(jìn)入收獲期。2015 年11 月，公司新支流三聯(lián)基因工程疫苗獲得新獸藥證書，目前已取得生產(chǎn)批文，預(yù)計(jì)3 月底產(chǎn)品面世。
    該產(chǎn)品是全球第一個利用反向遺傳技術(shù)的基因工程疫苗，具有多項(xiàng)優(yōu)勢。此外公司在研的新-支-流-法四聯(lián)基因工程滅活疫苗也已進(jìn)入申請新獸藥階段，待產(chǎn)品面世將繼續(xù)鞏固公司在禽用疫苗上面的領(lǐng)先優(yōu)勢。
    多款豬用基因工程苗即將推出，業(yè)績有望迎來爆發(fā)。公司在豬用疫苗領(lǐng)域的基因工程疫苗技術(shù)平臺也已建立，16-17 年將是產(chǎn)品的密集上市期：1）豬偽狂犬基因工程疫苗：基因工程亞單位疫苗，處于國際領(lǐng)先地位，且已經(jīng)申請到全球的上位專利。2）豬圓環(huán)基因工程疫苗：采用大腸桿菌表達(dá)系統(tǒng)構(gòu)建，已進(jìn)入注冊階段，相比勃林格產(chǎn)品免疫效力更高。3）豬支原體疫苗：公司的圓環(huán)-支原體聯(lián)苗經(jīng)歷了6 年的研發(fā)，已進(jìn)入注冊階段。
    診斷試劑進(jìn)入注冊階段，有望顛覆傳統(tǒng)行業(yè)格局。目前動物診斷試劑市場被外企壟斷80%以上，而且國內(nèi)大部分流通的產(chǎn)品沒有文號。公司的新型、高通量診斷試劑有以下幾個方面的突出優(yōu)勢：1）從基礎(chǔ)層面首先解決診斷試劑存在的檢出假陽性和質(zhì)量穩(wěn)定性問題，2）診斷速度快。一般來說只需要5-10分鐘即可完成檢測；3）高通量，一個試紙條可以同時檢測數(shù)種疾病。
    營銷能力加大投入，提升整體競爭力。除了在研發(fā)上的持續(xù)投入，今年起公司也將在營銷能力上投入更多資源。包括大客戶團(tuán)隊(duì)建設(shè)、渠道下沉、激勵機(jī)制調(diào)整等，在優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的帶動下，我們相信公司有望實(shí)現(xiàn)跨越式的發(fā)展。
    盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司15-17 年歸母凈利潤分別為1.53 億元、2.00 億元、2.92 億元，我們給予其目標(biāo)價(jià)50 元，對應(yīng)2016 年40 倍PE 估值，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。生豬存欄持續(xù)下降，新產(chǎn)品的推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。