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擁有科技部批準(zhǔn)組建的國(guó)家獸用藥品工程技術(shù)研究中心，現(xiàn)已累計(jì)獲得國(guó)家級(jí)新獸藥證書(shū)24 項(xiàng)、國(guó)家級(jí)重點(diǎn)新產(chǎn)品4 項(xiàng)、科技成果獎(jiǎng)10 余項(xiàng)。其中公司在研疫苗產(chǎn)品獲得臨床試驗(yàn)批件數(shù)量約占同行上市公司獲批總數(shù)的30%左右，遙遙領(lǐng)先于市場(chǎng)。
    十年磨一劍，強(qiáng)大的自主研發(fā)能力成就其核心競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)內(nèi)疫苗研發(fā)技術(shù)主要來(lái)源于科研院所和高校，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品大都具有技術(shù)同源性。而普萊柯相對(duì)獨(dú)樹(shù)一幟，自成立以來(lái)便狠抓自主研發(fā)實(shí)力。歷經(jīng)約20 年的積淀，現(xiàn)已形成了一系列原創(chuàng)性的技術(shù)成果，公司已獲得的24 項(xiàng)新獸藥證書(shū)產(chǎn)品中多數(shù)系通過(guò)自主研發(fā)而來(lái)，且多數(shù)成果在技術(shù)上處于國(guó)際、國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先地位。
    慧眼獨(dú)具，瞄準(zhǔn)疫苗行業(yè)大方向：基因工程疫苗和多聯(lián)多價(jià)疫苗。由于這兩類疫苗的研發(fā)是一項(xiàng)難度極大的系統(tǒng)工程，不僅需要5 至8 年時(shí)間和大量資金的投入，而且隨時(shí)會(huì)面臨研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，因此國(guó)內(nèi)多數(shù)企業(yè)對(duì)其態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎。而普萊柯由于其董監(jiān)高多為專業(yè)人員出身，對(duì)動(dòng)物疫苗行業(yè)本身有著較為深刻的理解，深刻洞悉行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，公司對(duì)這兩種疫苗布局較早，目前公司在這兩類疫苗上已經(jīng)筑成了較高的技術(shù)壁壘。公司多年來(lái)研發(fā)投入占銷售收入比例保持在7％左右，2010 年以來(lái)累計(jì)研發(fā)投入近2 億元，多年潛心研發(fā)即將迎來(lái)碩果累累的豐收期。
    厚積而薄發(fā)，公司將迎新產(chǎn)品密集上市期。公司過(guò)去在基因工程疫苗上多處于研發(fā)階段，未有較多產(chǎn)品面世。幾年來(lái)公司在研疫苗產(chǎn)品中10 余項(xiàng)為基因工程疫苗，除新-支-流三聯(lián)基因工程疫苗于11 月底獲得新獸藥證書(shū)外，其余基因工程疫苗中多數(shù)已處于新獸藥注冊(cè)階段或臨床試驗(yàn)階段，我們預(yù)計(jì)2016年公司會(huì)有一系列新產(chǎn)品陸續(xù)上市，接下來(lái)幾年將是研發(fā)成果向生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)化的密集時(shí)期，可期未來(lái)基因工程疫苗和多聯(lián)多價(jià)疫苗的大幅發(fā)力。
    強(qiáng)勁技術(shù)基礎(chǔ)助力公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖。公司以下幾個(gè)新興業(yè)務(wù)值得重點(diǎn)關(guān)注：1）寵物疫苗；2）疫苗佐劑；3）高通量診斷試劑；4）知識(shí)產(chǎn)權(quán)貿(mào)易平臺(tái)。
    盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年歸母凈利潤(rùn)分別為1.62 億元、2.18億元、3.01 億元，EPS 分別為1.02 元、1.36 元、1.88 元，鑒于普萊柯?lián)碛行袠I(yè)領(lǐng)先的研發(fā)能力和眾多的儲(chǔ)備新產(chǎn)品，業(yè)績(jī)釋放存在超預(yù)期可能，加上公司積極推進(jìn)外延擴(kuò)張戰(zhàn)略，我們給予其目標(biāo)價(jià)68 元，對(duì)應(yīng)2016 年50 倍PE 估值，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。生豬存欄持續(xù)下降，新產(chǎn)品的推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。