>> 中銀國際-廣東榕泰(600589)點評：榕泰騰飛又添翼 森華獲證“可信云-160318
| 上傳日期： |
2016/3/18 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳友文 |
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支撐評級的要點
云服務(wù)得專業(yè)認(rèn)證，市場競爭力鞏固?！翱尚旁啤闭J(rèn)證是我國唯一針對云計算信任體系的權(quán)威認(rèn)證體系，具有著非常高的專業(yè)性以及認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，我們認(rèn)為，這次公司獲得認(rèn)證，證實了森華云主機在數(shù)據(jù)存儲的持久性、服務(wù)可用性、資源調(diào)配能力、故障恢復(fù)能力、網(wǎng)絡(luò)接入性能等關(guān)鍵指標(biāo)上處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，極具市場競爭力和發(fā)展?jié)撡|(zhì)。
云平臺布局長遠(yuǎn)，技術(shù)構(gòu)建核心競爭力。子公司森華易騰從2012 年起就開始云計算的布局，森華云技術(shù)已迭代到3.0，能秒級響應(yīng)用戶需求，響應(yīng)速度行業(yè)領(lǐng)先。IaaS 云是構(gòu)建云平臺的基石，而云平臺的能力將是未來云服務(wù)企業(yè)間的競爭關(guān)鍵，森華云在國內(nèi)起步最早、技術(shù)經(jīng)驗豐富、業(yè)務(wù)能力成熟，經(jīng)歷過市場檢驗，完全有能力發(fā)展成為國內(nèi)綜合數(shù)據(jù)發(fā)布運營平臺中的領(lǐng)頭羊。
云服務(wù)潛力巨大，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)構(gòu)增長引擎。目前國內(nèi)云化服務(wù)器比例不足7%，公司云平臺上的成長空間與潛力都非常巨大，公司也有望發(fā)揮自身的資本力量與地理位臵上的優(yōu)勢，逐步通過租賃、合作建設(shè)、自建等模式快速拓展IDC 規(guī)模，并將云平臺、CDN 等業(yè)務(wù)進行整合和突破。我們預(yù)計至2016 年底，公司在轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)方面的年利潤可達到1.09 億，總利潤達到1.49 億，公司業(yè)績將會大幅提升。
評級面臨的主要風(fēng)險
風(fēng)險提示：競爭風(fēng)險，技術(shù)路線風(fēng)險。
估值
我們預(yù)計2015-2017 年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的凈利潤為0.39、0.40、0.45 億元，合并森華轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的預(yù)測調(diào)整后凈利潤為1.08、1.49、1.87 億元，考慮1 億增發(fā)股本對應(yīng)每股收益為0.155 元、0.213 元、0.268 元，考慮持續(xù)轉(zhuǎn)型可能并參考可比公司估值給予公司2016 年整體業(yè)務(wù)80 倍市盈率，對應(yīng)股價為17.04 元/股，繼續(xù)給予買入評級。
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