>> 廣發(fā)證券-鼎龍股份（300054）布局打印及半導體耗材雙產(chǎn)業(yè)鏈，戰(zhàn)略思路清晰-160321
| 上傳日期： |
2016/3/21 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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未來，在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等因素的作用下仍然有繼續(xù)上升的空間。
深度整合通用打印耗材產(chǎn)業(yè)鏈，協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)
公司的戰(zhàn)略思路極其清晰。在將核心產(chǎn)品彩色聚合碳粉發(fā)展到極致的基礎(chǔ)上，鼎龍股份通過收購旗捷科技，完善“耗材芯片”關(guān)鍵環(huán)節(jié)；通過收購超俊科技，布局硒鼓；通過收購世紀開元，布局圖文快印O2O。 最終，鼎龍股份形成了從上游的芯片設(shè)計、電荷調(diào)節(jié)劑生產(chǎn)，到中游的芯片、碳粉等制造，再到下游的硒鼓生產(chǎn)和終端的圖文快印的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局，已成為全球耗材生產(chǎn)商中產(chǎn)品體系較全、技術(shù)跨度最大的生產(chǎn)企業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈條協(xié)同效應(yīng)顯著。
進軍CMP拋光領(lǐng)域，受益半導體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化，前景廣闊
我國CMP材料目前全部由杜邦等國外企業(yè)壟斷。鼎龍股份的聚氨酯拋光墊項目進展順利，各方面參數(shù)性能都已經(jīng)達到了國外同類產(chǎn)品水平，產(chǎn)能釋放后將打破國外企業(yè)的壟斷，進口替代空間巨大。可以預計，CMP材料將顯著受益于我國半導體產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)化進程。
預計16-17年凈利潤分別為2.12/2.52億元（暫未考慮增發(fā)），維持“買入”評級。
風險提示：產(chǎn)品價格大幅下跌；新項目進度低于預期。
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