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電池，電機(jī)和電控是新能源汽車的三大核心，其中電池的成本占新能源汽車成本最高，約為42%，而動(dòng)力鋰電池又占據(jù)電池驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)成本的75%-85%，是重中之重。2016 年新能源汽車總計(jì)耗電量30.78Gwh，2020 年新能源電池總空間為3170.68 億元，其中新能源商用車、新能源乘用車、新能源專用車的動(dòng)力電池市場空間分別為824.39 億元、1915.30 億元、430.99 億元。
    三元鋰電池作為乘用車動(dòng)力電池優(yōu)勢明顯，比克電池在競爭企業(yè)中擁有先發(fā)優(yōu)勢。目前國內(nèi)大部分鋰電池廠商以生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池為主，磷酸鐵鋰電池未來在乘用車領(lǐng)域不具備競爭優(yōu)勢。比克電池積極推進(jìn)將能量密度高、安全性能好、易于規(guī)模化生產(chǎn)的18650 三元材料鋰電池用于新能源汽車。比克動(dòng)力2016 年底前可實(shí)現(xiàn)6Gwh 的三元鋰電池產(chǎn)能，產(chǎn)能居于三元里電池廠商首位。2016 年，比克動(dòng)力18650 動(dòng)力鋰電池在手訂單累計(jì)50 億元左右，按照公司目前的產(chǎn)能，可實(shí)現(xiàn)33 億元的收入，公司2016 年承諾凈利潤達(dá)4 億元。
    觸控模組業(yè)務(wù)開啟爆發(fā)式增長，德普特產(chǎn)能擴(kuò)充，有望進(jìn)駐蘋果供應(yīng)鏈。長信科技擴(kuò)大公司原有的汽車觸控顯示一體化模組業(yè)務(wù)，拉動(dòng)的公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)－ITO 鍍膜，玻璃減膜和觸控sensor。德普特募集資金投入中小尺寸觸控顯示一體化項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2016 年6 月前公司中小尺寸觸控顯示一體化模組年產(chǎn)能將很快達(dá)8KK/月，擁有規(guī)模化、穩(wěn)定的產(chǎn)能和供貨能力，有望進(jìn)入蘋果觸控產(chǎn)業(yè)鏈。
    增資智行暢聯(lián)，以智能后視鏡切入車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。2015 年6 月，長信增資智行暢聯(lián)，參股25%，以硬件為入口在車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局。智能后視鏡進(jìn)入車聯(lián)網(wǎng)的視野，其安裝方便，功能拓展性強(qiáng)，成為比OBD 設(shè)備更強(qiáng)大的汽車聯(lián)接和信息收集終端。目前公司在研發(fā)能夠檢測到駕駛員疲勞駕駛的智能后視鏡，對(duì)疲勞駕駛可以及時(shí)提醒，減少由于疲勞駕駛造成的惡性交通事故。
    上調(diào)盈利預(yù)測，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”。我們將比克電池投資收益考慮在內(nèi)，上調(diào)之前的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2015-2017 年收入為46.49、59.33、82.9 億元，凈利潤為2.51、4.42和6.39 億元，凈利潤上調(diào)幅度分別為0%、7%和12%，每股收益為0.22、0.38 和0.55元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015-2017 年P(guān)E 為51x、29x、20x?？紤]到長信科技16、17 年凈利潤增速達(dá)76%、45%，并且未來大概率100%收購比克動(dòng)力電池，參考觸控模組和動(dòng)力電池可比企業(yè)估值和增速，給予公司2016 年40x 估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值177 億元，看好公司未來發(fā)展，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”。