>> 國泰君安-長信科技(300088)3Q15季報點評：盈利能力顯著改善，觸網(wǎng)轉(zhuǎn)型穩(wěn)步進行-151023
| 上傳日期： |
2015/10/23 |
大小： |
327KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王永輝 |
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公司 3Q15 營收 13.38 億，同比增長212%，環(huán)比增長31%，凈利潤6835 萬，同比增長29%，環(huán)比增長12%，符合預(yù)期。盈利能力大幅好轉(zhuǎn)，我們判斷鍍膜、減薄產(chǎn)品價格企穩(wěn)，德普特電子產(chǎn)能釋放是盈利能力向好原因。我們調(diào)整2015、2016 年EPS 為0.20 元、0.27 元（-0.17 元、-0.25 元），參考可比公司估值水平，維持目標價14.74 元。
德普特產(chǎn)能充足、客戶優(yōu)質(zhì)，高增長有望持續(xù)。（1）經(jīng)過1H15 技術(shù)改造、產(chǎn)能擴充、人員理順，我們預(yù)計目前德普特電子TP、LCM 和全貼合模組產(chǎn)能已達5KK/月，通過JDI、松下、天馬等優(yōu)質(zhì)客戶鎖定高端市場避免紅海競爭，每月貢獻3 億營收；1Q16 產(chǎn)能和營收有望翻番；（2）我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研了解到，1H15 全行業(yè)鍍膜和減薄產(chǎn)品降價10%左右，對公司業(yè)績形成了一定壓力，目前降價勢頭已止?。挥|摸屏行業(yè)整合進入下半場，公司具有技術(shù)客戶規(guī)模優(yōu)勢，有望成為行業(yè)洗牌結(jié)束后的受益者。（3）車載產(chǎn)品已批量給北美客戶供貨，國內(nèi)客戶導(dǎo)入加緊進行，百億藍海市場正在開啟，公司率先卡位有望打開新的增長空間。
觸網(wǎng)轉(zhuǎn)型穩(wěn)步進行。4G 智能后視鏡新品、三維人體識別技術(shù)加緊研發(fā)，后續(xù)會不斷有新品落地；大數(shù)據(jù)已開始運營，公司以車聯(lián)網(wǎng)為突破口轉(zhuǎn)型軟硬結(jié)合的平臺型公司戰(zhàn)略明確，后續(xù)期待更多驚喜。
風(fēng)險提示：特普特業(yè)績低于預(yù)期，車聯(lián)網(wǎng)布局低于預(yù)期。
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