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未來(lái)公司將打造從產(chǎn)品及服務(wù)到創(chuàng)意集成再到文化體驗(yàn)運(yùn)營(yíng)三級(jí)盈利模式。
    四輪業(yè)務(wù)均衡齊備，業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)：公司2015 年?duì)I業(yè)總收入20.22億元，同比增加71.42% ,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.31 億元，同比增長(zhǎng)105.05%。自2012 年制定四輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略以來(lái)，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，綜合毛利水平不斷提高。公司顯示系統(tǒng)、LED小間距電視、LED 智能照明和文化傳媒四大板塊首次實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展，四輪齊驅(qū)帶動(dòng)業(yè)績(jī)翻倍增長(zhǎng)，公司外延并購(gòu)成果卓著。
    小間距LED 應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬：公司小間距LED 電視產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)全球領(lǐng)先，市場(chǎng)占有率超過(guò)50%，連續(xù)三年復(fù)合增速70%以上，作為L(zhǎng)ED小間距行業(yè)龍頭，預(yù)計(jì)未來(lái)將持續(xù)受益于商用市場(chǎng)的爆發(fā)性增長(zhǎng)。公司與誠(chéng)甲信息合作設(shè)立合資公司，涉足酒店租賃屏幕領(lǐng)域，將進(jìn)一步拓寬LED 小間距產(chǎn)品市場(chǎng)。
    收購(gòu)美國(guó)平達(dá)，海外市場(chǎng)加速擴(kuò)張：15 年11 月公司成功完成對(duì)LED 顯示領(lǐng)域解決方案供應(yīng)商美國(guó)平達(dá)的收購(gòu)，大幅提升公司海外銷(xiāo)售渠道能力，公司已經(jīng)將美國(guó)的分支機(jī)構(gòu)整合進(jìn)平達(dá)，未來(lái)將依托平達(dá)搭建完善的全球管理體系和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。15 年完成海外訂單5.7 億元，營(yíng)收占比24.53%，我們預(yù)計(jì)，公司未來(lái)海外市場(chǎng)將加速擴(kuò)張，16 年有望與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)平分秋色，公司全球化均衡發(fā)展的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)指日可待。
    VR 布局逐漸成型：公司與川大智勝簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬在LED 小間距顯示技術(shù)與VR 技術(shù)融合應(yīng)用領(lǐng)域展開(kāi)合作，促進(jìn)文化體驗(yàn)運(yùn)營(yíng)的發(fā)展。16 年2 月，公司合資設(shè)立北京黑晶科技有限公司，未來(lái)將基于小間距顯示屏，以主題公園的形式推進(jìn)VR 的商業(yè)化大場(chǎng)景應(yīng)用。通過(guò)一系列布局，公司已經(jīng)逐漸形成了完善的VR 產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)將成為公司文化科技產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。
    維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)：公司四輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略已經(jīng)取得顯著成功，未來(lái)三年公司將通過(guò)文化科技+金融帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)進(jìn)入持續(xù)高速增長(zhǎng)通道，我們預(yù)計(jì)2016-2018 年公司將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.1、54.9、71.2 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)5.59、7.84、10.46 億元，EPS 分別為0.74、1.04、1.38 元，當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)2015-2017 年P(guān)E 分別為30、21、16 倍。
    維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外收購(gòu)公司整合不達(dá)預(yù)期；LED 小間距產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加??；公司相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。