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我國政務(wù)云潛在市場超千億，國內(nèi)廠商在數(shù)據(jù)安全、業(yè)務(wù)理解、綜合服務(wù)等方面優(yōu)勢顯著，有望盡享成長紅利。
    未來政務(wù)云龍頭廠商話語權(quán)將不斷提升，有望從電子政務(wù)時(shí)代的業(yè)務(wù)供給方邁向政務(wù)需求引導(dǎo)者，云端應(yīng)用及其數(shù)據(jù)衍生業(yè)務(wù)也將開辟全新市場空間。
    轉(zhuǎn)型“軟件+云服務(wù)商”，擁抱政務(wù)云時(shí)代全新契機(jī)：1）公司戰(zhàn)略清晰，擬募投2.8 億轉(zhuǎn)型“軟件+云服務(wù)商”，募投項(xiàng)目涵蓋從IaaS 到SaaS 的政務(wù)云平臺及五個(gè)行業(yè)應(yīng)用云平臺，未來還可增添更多行業(yè)應(yīng)用云，實(shí)現(xiàn)了政務(wù)云業(yè)務(wù)的高可擴(kuò)展性。2）“訴訟無憂”率先嘗試司法領(lǐng)域“云服務(wù)+運(yùn)營”模式，在切入點(diǎn)、參與群體、盈利模式、業(yè)務(wù)延展性等方面較其他法律服務(wù)O2O平臺具有明顯優(yōu)勢，或成為司法SaaS 服務(wù)領(lǐng)跑者。3）子公司億信華辰大數(shù)據(jù)產(chǎn)品行業(yè)領(lǐng)先，公司以其為基石實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)能力與眾多行業(yè)、渠道客戶的對接和輸出，有望貢獻(xiàn)較高業(yè)績彈性。
    堅(jiān)持內(nèi)生+外延雙輪發(fā)展，泛電子政務(wù)四大領(lǐng)域高成長性可期。1）公司深耕法檢信息化解決方案，細(xì)分領(lǐng)域龍頭地位難以撼動；2）全資納入華宇金信，重點(diǎn)發(fā)力食安信息化；3）大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)協(xié)同性突出，渠道建設(shè)顯成效；4）收購萬戶網(wǎng)絡(luò)，建立自主可控業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢。另外，政策面利好促進(jìn)需求端提升，高成長持續(xù)性可期：最高法推動法院信息化3.0 建設(shè)，司法業(yè)務(wù)有望快馬再加鞭；史上最嚴(yán)《食安法》出臺，食安追溯體系建設(shè)迎來確定性增長機(jī)遇；大數(shù)據(jù)上升至國家戰(zhàn)略高度，能力對接行業(yè)與渠道有望貢獻(xiàn)業(yè)績高彈性，政務(wù)云從統(tǒng)一資源邁向統(tǒng)一數(shù)據(jù)，高附加值大數(shù)據(jù)應(yīng)用將打開全新市場空間。
    “強(qiáng)烈推薦-A”評級：預(yù)計(jì)2016~2018 年EPS 分別為0.93/1.28/1.70 元。公司在行業(yè)中估值水平較低且市值規(guī)模中等，政務(wù)（司法）云龍頭格局已現(xiàn)。
    考慮到SaaS 新模式盈利有望突破，食安、大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)高增長確定以及外延預(yù)期，目標(biāo)價(jià)56.00 元，分別對應(yīng)60/44/33 倍PE，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級風(fēng)險(xiǎn)提示：政務(wù)云推進(jìn)速度低于預(yù)期；多元化經(jīng)營戰(zhàn)略帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)