久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2015 年鹽硝業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.3 億元，同比增長(zhǎng)2.8%，實(shí)現(xiàn)毛利7.7 億元，同比增長(zhǎng)15%，毛利率高達(dá)62.7%，較去年提高6.7 個(gè)百分點(diǎn)。公司的多層次、差異化品種食鹽策略初現(xiàn)成效，鹽硝業(yè)務(wù)毛利率由12 年的35%提高至目前的超過60%，未來(lái)有望進(jìn)一步提升。2016 年1月公司新研發(fā)13 種毛利率較高的新型品種鹽，目前處于試銷階段，保守估計(jì)16 年鹽硝業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)3 億凈利潤(rùn)，為上市公司提供足夠的安全邊際。
    騰籠換鳥勢(shì)在必行，資產(chǎn)整合方興未艾。公司16 年3 月發(fā)布重大資產(chǎn)置換預(yù)案，擬以持續(xù)虧損的氯堿資產(chǎn)與云南能投集團(tuán)的天然氣資產(chǎn)進(jìn)行置換。公司氯堿業(yè)務(wù)2015 年繼續(xù)虧損，營(yíng)業(yè)收入同比下降36.1%，毛利率為-14.4%，初步估計(jì)移除氯堿業(yè)務(wù)資產(chǎn)將會(huì)提振公司凈利潤(rùn)超過1.4 億元，我們認(rèn)為該方案在未增發(fā)股本的情況下大幅增厚公司業(yè)績(jī)，顯示了能投集團(tuán)的誠(chéng)意和利用好上市公司平臺(tái)的決心。云南能投集團(tuán)規(guī)劃了十三五期間千億市值的目標(biāo)，云南鹽化作為集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái)，未來(lái)集團(tuán)的能源資產(chǎn)進(jìn)一步證券化，并注入到上市公司體內(nèi)的想象空間巨大。
    置入天然氣業(yè)務(wù)，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。云南省的天然氣消費(fèi)受配套官網(wǎng)建設(shè)滯后的影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于全國(guó)水平，能投天然氣將以中緬天然氣干線為基礎(chǔ)，鋪設(shè)11 條天然氣管道支線，建成后將大幅改善目前管網(wǎng)建設(shè)滯后的局面。按照規(guī)劃，到2020 年云南省天然氣使用量將由目前的不到5億方提升至50 億方以上，其中公司將承擔(dān)20 億方天然氣輸送的任務(wù)。此次置入的天然氣業(yè)務(wù)目前尚處于市場(chǎng)培育階段，隨著中緬天然氣管道支線的開通和云南各區(qū)縣的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)不斷落地，我們認(rèn)為天然氣業(yè)務(wù)未來(lái)將成為公司業(yè)績(jī)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
    估值與評(píng)級(jí)：暫不考慮此次資產(chǎn)置換，預(yù)計(jì)公司16-18年EPS 分別為0.77 元、1.09 元和1.25 元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE 分別為30 倍、21 倍和18 倍。公司主營(yíng)穩(wěn)定，提供安全邊際，資產(chǎn)置換增添活力，提供未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)，我們持續(xù)看好公司發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)置換進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；鹽硝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；天然氣消費(fèi)增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。