久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    ※ 此次員工持股計(jì)劃手筆大、加杠桿，充分彰顯公司對(duì)未來發(fā)展信心。公司目前市值117 億，此次員工持股計(jì)劃占比3.33%，比例很高，同時(shí)設(shè)置1:1 杠桿，充分彰顯公司管理層對(duì)未來發(fā)展信心。此外，公司此次員工持股計(jì)劃覆蓋范圍擴(kuò)大至公司核心骨干合計(jì)232 名員工，相比上市時(shí)持股人員范圍大規(guī)模擴(kuò)大，進(jìn)一步綁定了公司更多中高層員工利益。
    ※ 我們認(rèn)為，在當(dāng)前股價(jià)處于高位情況下，公司仍然提出如此大手筆員工持股計(jì)劃，主要即在于公司管理層對(duì)未來幾年業(yè)績?cè)鲩L的強(qiáng)大信心?？傮w而言，公司今年完成3 億利潤、17 年完成4.5 億利潤可能性非常大。
    ※ 16 年血制品量價(jià)齊升，利潤翻倍增長達(dá)到2.2 億非常確定。
    量的方面，15 年公司采漿量相比14 年增長32%（大致可認(rèn)為前一年采漿量對(duì)應(yīng)第二年收入貢獻(xiàn)量）；價(jià)格方面，受益于纖原大幅提價(jià)以及靜丙小幅提價(jià)，公司噸漿利潤有望由75 萬/噸增長至120 萬/噸以上，同比增長約70%。量價(jià)提升促進(jìn)下，我們預(yù)計(jì)公司16 年血制品利潤有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長，達(dá)到2.2 億。展望17 年，我們保守假設(shè)纖原不再提價(jià)而靜丙提價(jià)10%，同時(shí)由于公司今年底凝血八因子（噸漿利潤將因此再提升約20 萬/噸），輔以投漿量30%增長，公司血制品利潤仍將在16 年基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)50%以上增長至3.3 億左右。
    ※ 非血制品方面，新收購公司完美達(dá)成利潤承諾，預(yù)計(jì)16年有望超額實(shí)現(xiàn)利潤目標(biāo)。15 年下半年公司成功實(shí)現(xiàn)增發(fā)收購新百藥業(yè)&天安藥業(yè)，目前兩家公司已于12 月份實(shí)現(xiàn)并表。我們預(yù)計(jì)兩家公司將確定性完成16 年0.87 億、17年1.05 億的利潤承諾。
    ※ 盈利預(yù)測：假設(shè)天安藥業(yè)&新百藥業(yè)15 年全年并表，我們預(yù)計(jì)公司15-17 年分別凈利潤為1.81 億、3.01 億、4.30億，公司EPS 分別為0.68 元、1.13 元、1.61 元?？紤]到公司大手筆加杠桿員工持股計(jì)劃充分彰顯對(duì)未來發(fā)展的強(qiáng)大信心，上調(diào)公司一年期合理股價(jià)至65 元，對(duì)應(yīng)16 年估值58 倍（對(duì)應(yīng)17 年估值40 倍）。維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：血制品后續(xù)持續(xù)提價(jià)不順暢；并購整合風(fēng)險(xiǎn)