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    煤炭銷量微增，噸煤凈利6.2元：2015年公司煤炭產(chǎn)量4666萬噸，銷量4660萬噸，同比分別增加1.4%和1.3%，綜合售價(jià)（不含稅）91元/噸，同比下降12%，生產(chǎn)成本69元/噸，同比下降16%，毛利23元/噸，同比增加2.5%，完全成本83元/噸，同比下降13%，噸煤凈利6.2元，同比下降19%；煤炭板塊2015年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤2.9億，同比下降18%。報(bào)告期內(nèi)公司成本下降主要得益于油價(jià)下跌，露天開采方式動(dòng)力來源主要是汽油柴油。
    煤炭產(chǎn)能充分利用：公司煤炭資源全部分部在蒙東地區(qū)，主要有霍林河一號(hào)露天礦（分南北兩個(gè)礦區(qū)）、扎哈淖爾礦、敦德諾爾礦三個(gè)礦區(qū)，目前總儲(chǔ)量19.5億噸，設(shè)計(jì)產(chǎn)能4180萬噸。此外，集團(tuán)取得采礦權(quán)并承諾轉(zhuǎn)讓的白音華二號(hào)礦有1500萬噸在產(chǎn)產(chǎn)能，三號(hào)礦有1400萬噸在產(chǎn)產(chǎn)能，目前兩礦均處于微虧狀態(tài)，不具備注入條件。
    發(fā)電量微降1.4%，度電凈利5分：2015年公司2
    60萬千瓦坑口電廠發(fā)電量52.4億度，同比微降1.4%；售電量48億度，同比微跌1.3%；營業(yè)收入12.3億元，同比下降9.3%；綜合售電價(jià)格（不含稅）0.2573元/度，同比下降8.2%；生產(chǎn)成本0.1533元/度，下降9.6%；完全成本0.1893元/度，下降8%；度電凈利0.05元，下降8.8%；坑口電廠2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.45億元，下降10%。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：給予“ 給予“ 中性 —B”評(píng)級(jí) ”評(píng)級(jí) 。2016年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51億元，歸母凈利潤1.96億元，EPS為0.12元/股，同比下降64%，業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)大幅下滑源于電力上網(wǎng)價(jià)格下調(diào)和煤價(jià)持續(xù)低迷。公司是國電投旗下上市公司，所產(chǎn)煤炭主要是低發(fā)熱量褐煤，主要銷售給國家電力投資集團(tuán)在東北地區(qū)的電力企業(yè)，業(yè)務(wù)較為單一，我們給以“中性-B”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。