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2015 年，公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.04 億元，同比增長218.29%。在互聯(lián)網(wǎng)金融不斷發(fā)展、一人多戶放開以及傭金率下行的背景下，公司利用互聯(lián)網(wǎng)思維和技術(shù)，通過線上（傭金寶）線下（營業(yè)部）的產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)，致力于建設(shè)“一體兩翼”的全方位財(cái)富管理和綜合性金融服務(wù)平臺(tái)。作為公司的品牌產(chǎn)品，2015 年2 月，在做好合規(guī)、風(fēng)控前提下，公司推出全新的傭金寶交易軟件，用更全面的服務(wù)層次和更精準(zhǔn)的服務(wù)定位來提升客戶的服務(wù)感受。同時(shí)，公司繼續(xù)優(yōu)化營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)在全國的布局，2015 年新設(shè)9 家營業(yè)部。在線上線下的共同作用下，公司代理買賣證券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額由2014年的0.77%上升到2015 年的1.19%，并有繼續(xù)上升的空間。
    投行業(yè)務(wù)目標(biāo)明確，承銷能力顯著提升。2015 年，公司投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.36 億元，同比增長154.92%。針對(duì)市場(chǎng)容量的不斷擴(kuò)大，公司重點(diǎn)開拓 IPO、上市公司再融資和并購重組及公司債業(yè)務(wù)，取得了良好的效果。2015 年公司共完成IPO10單，增發(fā)新股19 單和31 單債券發(fā)行。公司將繼續(xù)加大對(duì)全國重點(diǎn)區(qū)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的開拓力度，提高公司在全國重點(diǎn)區(qū)域的市場(chǎng)占有率，為 IPO 和并購重組業(yè)務(wù)儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
    自營投資風(fēng)格穩(wěn)健，嚴(yán)格把控投資風(fēng)險(xiǎn)。2015 年，公司證券投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.62 億元，同比增長48.95%。在權(quán)益類投資方面，主要投資品種為定增項(xiàng)目、基金專戶、公募基金和資產(chǎn)管理產(chǎn)品等；二級(jí)市場(chǎng)的投資規(guī)模上半年相對(duì)較小，下半年有一定規(guī)模的增持；其他品種投資，以中低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品為主。
    聯(lián)合百度大數(shù)據(jù)，豐富資管產(chǎn)品線。2015 年，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.28 億元，同比增長143.11%。2015 年，公司共新發(fā)行集合計(jì)劃39 只，定向計(jì)劃108 只，專項(xiàng)計(jì)劃9 只。公司豐富資管產(chǎn)品線，以產(chǎn)品創(chuàng)新為突破，設(shè)計(jì)滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的資管產(chǎn)品，并與百度合作推出國金百度大數(shù)據(jù)系列產(chǎn)品。
    收購粵海證券，夯實(shí)資本實(shí)力。2015 年3 月公司在香港收購了粵海證券有限公司（2015 年11 月更名為“國金證券（香港）有限公司”）和粵海融資有限公司。自2015 年3 月納入合并范圍起，至2015 年12月31 日止，國金香港代理股票交易量110.26 億港元，代理期貨合約交易量9,828 張；參與分銷項(xiàng)目5個(gè)，財(cái)務(wù)顧問項(xiàng)目13 個(gè)，合計(jì)承銷規(guī)模2,528.92 萬港元；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受托資金7.05 億港元，RQFII業(yè)務(wù)受托資金7.64 億元人民幣。公司將積極發(fā)展在港業(yè)務(wù)和海外影響力，業(yè)務(wù)水平和相關(guān)收入有望在未來得到提升。以此同時(shí)，公司成功完成了非公開發(fā)行股票、證券公司短期公司債券及次級(jí)債券，公司資本實(shí)力及營運(yùn)資金得到進(jìn)一步充實(shí)。
    投資建議： 2016 年開年以來，資本市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，市場(chǎng)熱情較去年有所減弱。在此情況下，大部分券商的營收和凈利出現(xiàn)同比下滑。但公司業(yè)績依然良好，截止今年2 月，公司是所有上市券商中唯一營收凈利同比增長的券商。公司已基本實(shí)現(xiàn)全牌照經(jīng)營，并把握住了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)給證券行業(yè)帶來的發(fā)展機(jī)遇。而其民營企業(yè)的性質(zhì)，也讓公司在機(jī)制上更加靈活，反應(yīng)更加迅速。在資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇的情況下，更能進(jìn)行有效的應(yīng)對(duì)，而保持業(yè)績長期穩(wěn)步增長。因此，我們給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)低迷，公司戰(zhàn)略落地不及預(yù)期