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    評論：
    2015 年收入快速增長，利潤低于市場預(yù)期。公司2015 年收入同比增長41.29%，顯示傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢不斷鞏固，同時(shí)新業(yè)務(wù)對營收的貢獻(xiàn)持續(xù)加大。2015 年凈利潤低于預(yù)期，主要是因?yàn)樵艬OSS、大數(shù)據(jù)等新業(yè)務(wù)研發(fā)投入和人力成本增加。隨著新業(yè)務(wù)的持續(xù)經(jīng)營和復(fù)制推廣，2016 年盈利能力有望獲得提升。公司主要客戶為通信運(yùn)營商和政府行業(yè)客戶，由于結(jié)算原因一季度未能產(chǎn)生利潤已經(jīng)成為常態(tài)。
    定增4.5 億元獲批，增強(qiáng)新業(yè)務(wù)發(fā)展動力。公司計(jì)劃非公開發(fā)行募集資金不超過4.5 億元，投入“產(chǎn)業(yè)‘BOSS+’云平臺”、“大數(shù)據(jù)洞察分析平臺”、“企業(yè)移動商業(yè)智慧服務(wù)平臺”項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金，借助云計(jì)算技術(shù)推動運(yùn)營商及相關(guān)行業(yè)運(yùn)營支撐軟件的升級，并強(qiáng)化在大數(shù)據(jù)分析、傳統(tǒng)企業(yè)O2O 運(yùn)營等新興領(lǐng)域的服務(wù)能力。公司完成2 億元債券發(fā)行，現(xiàn)金儲備較充裕，新業(yè)務(wù)拓展有望明顯提速。大股東參與定增，鎖定三年彰顯發(fā)展信心。公司近期出臺了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，基本實(shí)現(xiàn)對技術(shù)和業(yè)務(wù)骨干的全覆蓋，授予價(jià)格具有吸引力，有利于鞏固人才和技術(shù)優(yōu)勢。
    發(fā)揮示范效應(yīng)，公安大數(shù)據(jù)有望多點(diǎn)開花。公司承建深圳公安警務(wù)云和大數(shù)據(jù)平臺，成為華南地區(qū)乃至全國的樣板，獲得客戶高度評價(jià)，已中標(biāo)珠海警務(wù)云項(xiàng)目（合同金額約2700 萬元）并在武漢開展試點(diǎn)，2016 年復(fù)制推廣預(yù)期強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)全年將新拓展5~10 個(gè)重點(diǎn)城市的警務(wù)云項(xiàng)目。公司通過承建公安大數(shù)據(jù)底層平臺搶占市場，卡位數(shù)據(jù)分析和應(yīng)用領(lǐng)域?qū)で蠖巫儸F(xiàn)，并有望從公安擴(kuò)展到海關(guān)、交通、司法等公共安全領(lǐng)域。
    圍繞數(shù)據(jù)持續(xù)創(chuàng)新，跨行業(yè)布局基本成型。公司在運(yùn)營商（電信、聯(lián)通、7 家虛擬運(yùn)營商）、金融（深交所、中登公司）、保險(xiǎn)（28 家客戶）、互聯(lián)網(wǎng)（寶貝團(tuán)客戶近10 萬，二維碼合作龍頭企業(yè)近10 家）等多行業(yè)的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)開發(fā)與運(yùn)營進(jìn)展加速，有利于跨行業(yè)數(shù)據(jù)的整合分析，強(qiáng)化數(shù)據(jù)變現(xiàn)能力。牽手互聯(lián)網(wǎng)巨頭，大數(shù)據(jù)平臺拓展加速。公司與騰訊云合作拓展政企大數(shù)據(jù)/云計(jì)算市場，引入互聯(lián)網(wǎng)海量數(shù)據(jù)資源，強(qiáng)化項(xiàng)目獲取能力；與華為合作拓展海外運(yùn)營商的計(jì)費(fèi)和大數(shù)據(jù)平臺，拓寬地域版圖。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：大數(shù)據(jù)市場競爭加劇；新業(yè)務(wù)投入回收期長。
    跨行業(yè)大數(shù)據(jù)布局成型，維持“買入”評級。公司是目前市場上具備跨行業(yè)大數(shù)據(jù)資源的稀缺標(biāo)的，在通信、公安、金融、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)全面布局，警務(wù)云有望快速復(fù)制?？紤]到其新業(yè)務(wù)的投入加大，下調(diào)2016/2017 年的EPS 預(yù)測至0.40/0.59 元（原預(yù)測為0.44/0.63 元），新增2018 年EPS預(yù)測為0.77 元，維持目標(biāo)價(jià)22 元，維持“買入”評級。