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公司業(yè)績大幅增長主要原因是張家港市大偉助劑有限公司業(yè)績并表，同時(shí)公司主業(yè)穩(wěn)定增長。
    主業(yè)穩(wěn)定增長的有機(jī)磷阻燃劑龍頭。公司主營聚氨酯和工程塑料用有機(jī)磷系阻燃劑，公司目前產(chǎn)能5.35 萬噸，與雅克科技列國內(nèi)阻燃劑前兩位，兩家全球市占率超過25%。近兩年是公司產(chǎn)能的高速釋放期，同時(shí)受益于原材料價(jià)格下降，產(chǎn)品毛利率大幅提升，明后年主業(yè)仍有望持續(xù)20-30%的增速。收購國內(nèi)最大的材料用胺類化學(xué)品生產(chǎn)商大偉助劑，16 年承諾業(yè)績4500 萬，有利于豐富公司產(chǎn)品線，提供整體解決方案，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。
    短期受阻不改轉(zhuǎn)型預(yù)期。公司3 月31 日公告重大資產(chǎn)失敗，并6 個(gè)月內(nèi)不進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。公司收購標(biāo)的為北京翡翠教育科技有限公司，由于交易雙方對本次重組后公司發(fā)展設(shè)想存在差異，標(biāo)的公司在全國開設(shè)的教學(xué)門店較多，盡調(diào)、審計(jì)評估工作量較大，以及標(biāo)的公司股東利益訴求以及對于標(biāo)的公司的預(yù)期等方面存在一定差異等原因，談判過程進(jìn)展較慢。
    導(dǎo)致公司在規(guī)定停牌時(shí)間內(nèi)對標(biāo)的收購信心缺乏而終止收購。但短期收購受阻不改公司轉(zhuǎn)型預(yù)期。公司資產(chǎn)負(fù)債率不足20%，且公司一直強(qiáng)調(diào)用現(xiàn)金收購，因此只要不觸及重大資產(chǎn)收購規(guī)模公司仍有轉(zhuǎn)型預(yù)期，堅(jiān)定看好公司雙主業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
    盈利預(yù)測及投資評級：業(yè)績大幅增長，轉(zhuǎn)型預(yù)期強(qiáng)烈。維持增持評級，維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2016-18 年EPS 為1.38 元，1.67 元，2.27 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)16-18 年P(guān)E 為36X、30X 和22X。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 1 ）原材料價(jià)格大幅波動； 2） 下游需求低迷； 3）項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度及外延低于預(yù)期。