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    分析要點(diǎn)
    陸金發(fā)金融資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)：陸金發(fā)公司自2009年初成立，早前由陸家嘴集團(tuán)、上海浦東發(fā)展(集團(tuán))有限公司和浦東土地控股共同投資組建，目前注冊資本約80億，其中陸家嘴集團(tuán)約占65%、前灘國際約占23%、浦東土地控股約占12%。陸金發(fā)公司先后通過控股收購愛建證券、海協(xié)信托（現(xiàn)"陸家嘴國際信托"）、國泰人壽、參股投資基金，形成了"證券+信托+壽險(xiǎn)+基金"的業(yè)務(wù)框架，構(gòu)成了陸家嘴集團(tuán)金融板塊。2014年，金融板塊業(yè)務(wù)收入9.6億，占陸家嘴集團(tuán)收入的10.3%；利潤總額6.1億，占陸家嘴集團(tuán)的18.0%，凈資產(chǎn)占比約24.6%（預(yù)計(jì)15年底增長）。我們認(rèn)為，陸家發(fā)公司金融資產(chǎn)較為優(yōu)質(zhì)，尤其是信托業(yè)務(wù)。 
    "地產(chǎn)+金融"雙輪驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)跨越：公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)正進(jìn)入爆發(fā)期，2015年全年實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤19億，同比增長18.6%；實(shí)現(xiàn)合同銷售金額60億，增長了200%。2015年末公司商鋪在建和在營建面之比為7.2、寫字樓為1，說明未來幾年新增在營面積會很大。2015年陸金發(fā)公司僅信托業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收13.6億，同比增長61.3%，凈利潤5.5億，同比增長54.2%；金融板塊業(yè)務(wù)增速還明顯高于地產(chǎn)業(yè)務(wù)?？梢灶A(yù)計(jì)，本次重大資產(chǎn)重組能有效推進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)"產(chǎn)金融合"，豐富公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，構(gòu)建全新產(chǎn)業(yè)鏈，通過地產(chǎn)和金融的雙輪驅(qū)動(dòng)來實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。 
    投資建議
    考慮到本次收購的金控資產(chǎn)賬面價(jià)值與公司體量接近，后期來看公司還將持續(xù)受益迪斯尼周邊資源和前灘地區(qū)項(xiàng)目開發(fā)。我們暫不調(diào)整財(cái)務(wù)預(yù)測，預(yù)計(jì)公司在2016實(shí)現(xiàn)EPS為1.14元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)分別為34PE，考慮到金控資源注入等因素，公司成長空間十分明確，我們維持買入評級。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示 重組進(jìn)程低于預(yù)期