>> 興業(yè)證券-順網(wǎng)科技（300113）年報點評：游戲運營爆發(fā)式增長，VR龍頭報表持續(xù)亮麗-160423
| 上傳日期： |
2016/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁煜明，張衡 |
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財報數(shù)據(jù)顯示公司業(yè)績持續(xù)高速健康增長：公司近兩年業(yè)績加速增長，歸母凈利潤增速從2010-2012年的40%以上提升至2015年的82%；現(xiàn)金流凈額情況極佳，2015年4.4億是凈利潤的1.54倍，2016年一季度1.25億是凈利潤的1.34倍；毛利率、凈利率穩(wěn)中有升。
游戲運營業(yè)務(wù)中的棋牌休閑平臺浮云網(wǎng)絡(luò)爆發(fā)式增長：2015年的10.22億收入中，游戲運營占比近50%，同比增長達211%。其中浮云收入達3.4億元，與廣告總收入相近，凈利潤1.34億，對公司整體凈利潤的貢獻超過1/3。從現(xiàn)有流水情況來看，浮云仍維持爆發(fā)式增長，其中手機端的快速放量將對今年業(yè)績增長形成很好的幫助。
此外亮點還有：游戲平臺自研28款較去年有明顯提升，平臺付費用戶數(shù)超過200萬；完成國瑞信安并表將增厚2016年業(yè)績；WiFi日活用戶超600萬，無線渠道初具規(guī)模：與HTC VIVE獨家合作把握VR內(nèi)容運營機會。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為1.68、2.32、2.84元，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示：市場需求變化；新業(yè)務(wù)進展不達預(yù)期；規(guī)模迅速擴大造成成本費用快速增加；核心人員流失等風(fēng)險。
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