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公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102214.73 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)57.49%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)28559.97 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)82.10%，主要是得益于公司擴(kuò)大了網(wǎng)吧市場(chǎng)規(guī)模和產(chǎn)品的不斷優(yōu)化升級(jí)，及母子公司的整合效應(yīng)顯現(xiàn)。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，游戲運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展。受益于公司網(wǎng)維大師和云海平臺(tái)廣告資源利用效率進(jìn)一步提高，基于大數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)推出，以及ISS網(wǎng)吧電子競(jìng)技比賽的舉辦，公司廣告及推廣收入保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，2015 年完成營(yíng)收35663.73 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.49%；游戲運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)仍持高速增長(zhǎng)，2015年共計(jì)實(shí)現(xiàn)收入50750.14 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)211.36%，占營(yíng)業(yè)收入比重提升至49.65%（2014 年同期為25.11%）。公司目前游戲平臺(tái)獨(dú)代產(chǎn)品近12 款，自研28 款，平臺(tái)聯(lián)運(yùn)游戲100 余款。至報(bào)告期末，平臺(tái)開(kāi)服總數(shù)達(dá)14348組，開(kāi)服數(shù)業(yè)內(nèi)排名前四， 2015 年平臺(tái)新增注冊(cè)用戶(hù)數(shù)逾5000 萬(wàn)人，平臺(tái)付費(fèi)用戶(hù)數(shù)超過(guò)200 萬(wàn)。
    收購(gòu)國(guó)瑞信安，打造國(guó)內(nèi)安全領(lǐng)域?qū)I(yè)品牌。2015 年公司發(fā)起了對(duì)于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的信息安全領(lǐng)域?qū)＜覈?guó)瑞信安的并購(gòu)，并獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)重組委審批通過(guò)。
    通過(guò)該并購(gòu)，公司夯實(shí)公司作為互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的基礎(chǔ)能力，有效擴(kuò)大了在安全行業(yè)的市場(chǎng)份額，同時(shí)為互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)平臺(tái)的發(fā)展壯大鋪墊了有力的安全基石，為公司1 億互聯(lián)網(wǎng)重度娛樂(lè)用戶(hù)保駕護(hù)航。
    攜手HTC、招募合作伙伴，打造VR 網(wǎng)吧旗艦店。公司與HTC VIVE 簽署了中國(guó)大陸公共上網(wǎng)場(chǎng)所的獨(dú)家代理協(xié)議，目前公司已開(kāi)始招募國(guó)內(nèi)網(wǎng)吧業(yè)主開(kāi)展線(xiàn)下體驗(yàn)業(yè)務(wù)?？紤]到公司目前旗下網(wǎng)吧管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)覆蓋超過(guò)10 萬(wàn)家正規(guī)網(wǎng)吧，再加上HTC 的獨(dú)家代理權(quán)獲得的內(nèi)容硬件優(yōu)勢(shì)，公司有望成為VR 線(xiàn)下體驗(yàn)解決方案龍頭。
    一季報(bào)維持高增長(zhǎng)，分紅預(yù)案彰顯盈利信心。受益于公共上網(wǎng)場(chǎng)所市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和整合效益持續(xù)釋放，公司2016 年第一季度營(yíng)業(yè)總收入為30669.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)81.66%，歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)為9260.39萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)163.48%。同時(shí)，公司在4 月20 日股東會(huì)上提出以每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣 2.50 元同時(shí)以資本公積向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增13 股的分紅預(yù)案，分紅金額占?xì)w屬于上市公司普通股東凈利潤(rùn)的25.60%。從公司過(guò)往分紅歷史看，已經(jīng)連續(xù)三年進(jìn)行現(xiàn)金分紅，我們認(rèn)為此次分紅預(yù)案再次彰顯公司對(duì)未來(lái)盈利的信心。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議?？紤]到公司游戲運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)勁，該業(yè)務(wù)仍有望持續(xù)高速增長(zhǎng)。此外，公司VR 線(xiàn)下網(wǎng)吧業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)啟，未來(lái)亦有望帶來(lái)更多利潤(rùn)空間。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 分別為1.41、1.63、1.81 元，考慮同行業(yè)三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)2016 年P(guān)E 49 倍、31 倍、88 倍，我們給予公司2016 年70 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)98.7 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    主要不確定因素。網(wǎng)吧市場(chǎng)持續(xù)萎縮；VR 線(xiàn)下體驗(yàn)館業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致估值下移。