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    投資要點
    1季度延續(xù)增長，確認了省內高端酒的復蘇：公司15Q4就已經(jīng)明顯復蘇，1Q收入增速7.8%，環(huán)比繼續(xù)小幅提高，顯示出增長的持續(xù)性。毛利率提高0.62pct，產(chǎn)品結構持續(xù)升級。銷售費用率13.2%/-1.54pct超預期下降。公司在省內高端市場基礎扎實，特A級產(chǎn)品收入增速預計超過10%，高端市場占有率提高，同時我們看到洋河1Q增長9%，因此二者共同擠占了其他省外品牌（川酒、徽酒為主）的市場份額。
    利用品牌優(yōu)勢基因，繼續(xù)積極布局婚喜慶市場，"喜慶+"基本思路已經(jīng)成型，年內有望看到進展：
    兩步走戰(zhàn)略：第一步服務主業(yè)，整合產(chǎn)業(yè)鏈、發(fā)揮協(xié)同效應，增加白酒銷量。第二步延伸到婚慶服務業(yè)，形成公司新的業(yè)務增長點。
    產(chǎn)品線自營與合作互補，不排除并購：白酒和葡萄酒公司自行生產(chǎn)，其余產(chǎn)品可能OEM?；閼c服務類可能通過并購等方式解決?？傮w思路打造一站式、精而美的服務體驗。
    渠道打通線上線下：線上通過微商、APP、以及第三方平臺實現(xiàn)引流和銷售，5月份APP有望上線；線下喜鋪打造旗艦店、形象店、專營店和店中店四種形式，今年將覆蓋省內69個城市。
    投資建議：省內利基市場提供較厚的安全墊，22x16PE并不算貴。充足的現(xiàn)金流使得公司可以大膽嘗試新方向。公司是A股婚喜慶第一股，目前框架已基本完成，未來若有市場進展或并購動作，有望提升估值天花板。維持16-18盈利預測，EPS為1.48元1.67元和1.85元。"增持"評級
    風險提示：轉型效果不佳、省內市場受到?jīng)_擊。