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實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)1.74 億元，同比增長(zhǎng)20.45%。實(shí)現(xiàn)EPS0.14 元，同比增長(zhǎng)7.69%。
    二、我們的觀點(diǎn)
    1、業(yè)績(jī)符合預(yù)期，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥流通均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
    拆分來(lái)看，1
    ）醫(yī)療服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.49 億元，同比增長(zhǎng)136.30%。毛利率18.71%，同比下降5.44%。醫(yī)療服務(wù)收入增長(zhǎng)較快，但毛利率下降，主要是因?yàn)樾略霾⒈戆自漆t(yī)院為非營(yíng)利性醫(yī)院，增加并表收入3.54 億元，但利潤(rùn)不并表導(dǎo)致（詳細(xì)可參考證監(jiān)會(huì)關(guān)于非營(yíng)利性醫(yī)院并表規(guī)則）。其中，貴州省腫瘤醫(yī)院實(shí)現(xiàn)收入5.96 億元，同比增長(zhǎng)14.9%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3218.33 萬(wàn)元，與去年基本持平。
    2）醫(yī)藥流通實(shí)現(xiàn)收入24.86 億元，同比增長(zhǎng)77.72%。毛利率11.15%，同比上升0.6%。其中，科開(kāi)醫(yī)療器械、信邦藥業(yè)、盛遠(yuǎn)醫(yī)藥、卓大醫(yī)藥均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，收入增速分別為25%、600%、97%、53%。毛利率增長(zhǎng)，主要是因?yàn)楣九渌头秶粩鄶U(kuò)大，代理議價(jià)權(quán)加大。
    3）醫(yī)藥制造實(shí)現(xiàn)收入6.40 億元，同比增長(zhǎng)3.34%。毛利率60.17%，同比下降0.97%。
    2、關(guān)注醫(yī)療服務(wù)板塊加強(qiáng)管理帶來(lái)的利潤(rùn)提升。
    公司目前旗下4000 張床位，已經(jīng)建立起了具有明顯優(yōu)勢(shì)的區(qū)域醫(yī)療服務(wù)體系。2016 年公司將積極推進(jìn)下屬醫(yī)院的建設(shè)，有望在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)黔東南眾康醫(yī)院、白云醫(yī)院二期的投入使用，至少貢獻(xiàn)新床位500 張。同時(shí)，公司將加強(qiáng)對(duì)腫瘤醫(yī)院的成本管理，提升管理效益，2015 年腫瘤醫(yī)院凈利率仍在5.4%，低于行業(yè)平均水平，我們繼續(xù)看好公司加強(qiáng)管理帶來(lái)的利潤(rùn)提升。
    3、看好公司醫(yī)藥流通板塊進(jìn)一步拓展終端規(guī)模。
    公司目前下屬科開(kāi)醫(yī)藥、科開(kāi)醫(yī)療器械、盛遠(yuǎn)醫(yī)藥、卓大醫(yī)藥、信邦藥業(yè)5 家流通公司，2015 年公司已經(jīng)全面整合資源，將市場(chǎng)從貴陽(yáng)拓展到了遵義地區(qū)。遵義地區(qū)市場(chǎng)廣闊，市場(chǎng)規(guī)模在40 億-50 億，加大遵義地區(qū)的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)將有力地帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)提升。我們認(rèn)為，隨著國(guó)家全面推進(jìn)公立醫(yī)院藥品集中采購(gòu)，推行兩票制，公司作為貴州省最強(qiáng)勢(shì)的GPO 企業(yè)，有望受益于新醫(yī)改。我們看好公司醫(yī)藥流通板塊的快速增長(zhǎng)。
    4、中肽生化有望給公司帶來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)點(diǎn)。
    2015 年公司完成中肽生化的收購(gòu)，彌補(bǔ)了公司在生物藥方面的創(chuàng)新短板。目前中肽生化在客戶肽和診斷試劑方面有明顯的優(yōu)勢(shì)，部分產(chǎn)品已經(jīng)取得美國(guó)FDA 和歐盟CE 認(rèn)證。根據(jù)業(yè)績(jī)承諾，中肽生化至少為公司貢獻(xiàn)1.05 億利潤(rùn)，我們看好中肽生化的發(fā)展?jié)摿Α?br>    三、投資建議
    預(yù)計(jì)公司16-17 年凈利潤(rùn)為3.5 億、4.5 億，對(duì)應(yīng)EPS 為0.21 元、0.26 元，對(duì)應(yīng)PE 為45 倍、36 倍。我們看好公司在醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥流通、生物藥及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療方面的布局。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    四、主要風(fēng)險(xiǎn)因素項(xiàng)目建設(shè)低于預(yù)期；