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公司業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。 
    公司繼續(xù)加大門店擴(kuò)張。截至報(bào)告期末，公司擁有直營連鎖門店1,599家，較上一報(bào)告期末新增門店116家，新增門店面積達(dá)21,259平方米。報(bào)告期公司加速拓展自建新店，新建自營門店72家，區(qū)域覆蓋10個(gè)省的26個(gè)地級(jí)市；同時(shí)并購業(yè)務(wù)穩(wěn)步開展，報(bào)告期新增并購門店54家，區(qū)域覆蓋3個(gè)省。報(bào)告期公司關(guān)閉門店10家，主要原因?yàn)楣窘?jīng)營性策略性調(diào)整。從公司母公司情況看，收入和利潤分別增長37%和21%，顯示公司老店同店增長+自建門店帶來的收入和利潤增長較快。 
    盈利預(yù)測(cè)與估值。公司一季報(bào)并表相對(duì)較少，預(yù)計(jì)后續(xù)利潤增長將好于一季度。我們看好公司的持續(xù)布局。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為1.17、1.44、1.77元，對(duì)應(yīng)PE分別為41、33、27，給予"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：外延及整合不及預(yù)期。