>> 海通證券-引力傳媒（603598）公司跟蹤報告-夯實(shí)媒介代理主業(yè)，積極拓展內(nèi)容營銷-160429
| 上傳日期： |
2016/4/29 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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作者： |
鐘奇 |
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由于廣告的受眾細(xì)分化，渠道多元化，消費(fèi)者從信息的被動接受者轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃訁⑴c者，單向傳播模式無法有效觸達(dá)目標(biāo)群體，平面廣播等硬廣告難以吸引眼球。廣告市場正不斷向廣告內(nèi)容化進(jìn)行轉(zhuǎn)化，一切廣告都需要和內(nèi)容相結(jié)合才能更好地進(jìn)行營銷，傳統(tǒng)的硬廣增長趨勢平穩(wěn)，未來根植于內(nèi)容的營銷將有更大發(fā)展空間。由于綜藝節(jié)目更容易招商引資，且與內(nèi)容營銷和綜藝節(jié)目的切合度更高，因此發(fā)展?jié)摿Ω蟆?br> 主營業(yè)務(wù)拆分：傳統(tǒng)電視廣告+綜藝節(jié)目制作營銷+專項(xiàng)營銷服務(wù)。引力傳媒的核心業(yè)務(wù)分為三部分，傳統(tǒng)電視廣告、綜藝節(jié)目制作營銷和專項(xiàng)營銷服務(wù)等， 今年預(yù)計傳統(tǒng)電視廣告收入與綜藝節(jié)目收入將持平。以及營收將達(dá)到20~25 億左右。公司今年預(yù)計制作8~10 檔綜藝節(jié)目（包括網(wǎng)生節(jié)目在內(nèi)），3 月27 日在江蘇衛(wèi)視周日黃金檔播出的《看見你的聲音》為公司一季度核心產(chǎn)品，首期收視率為0.98，排名全國第8 名。公司參與該節(jié)目投資5400 萬元占比60%，該節(jié)目版權(quán)購買自韓國節(jié)目《I Can See Your Voice》，是隸屬于韓國CJ 集團(tuán)推出的一檔新概念音樂推理節(jié)目，在韓國收視率居高不下，目前已經(jīng)制作第二季，在同時段收視率排名第一。
公司未來布局：一體兩翼，協(xié)同發(fā)展。公司業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃是“一體兩翼”，即圍繞廣告主的品牌建設(shè)和傳播需求，充分利用自身積累的各項(xiàng)優(yōu)勢，在國家加快發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的時代背景下，做大做強(qiáng)傳統(tǒng)媒介代理業(yè)務(wù)，優(yōu)先發(fā)展內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略發(fā)展數(shù)字產(chǎn)業(yè)。目前來看，作為“一體”的媒介代理，收入占公司總收入的95%左右，雖然媒介代理業(yè)務(wù)毛利率偏低，但卻是公司流水的重要來源。內(nèi)容產(chǎn)業(yè)方面，公司主要布局在綜藝節(jié)目領(lǐng)域，最近推出的《看見你的聲音》收視率較好。數(shù)字媒介方面，由于技術(shù)門檻較高，公司未來準(zhǔn)備引入較為成熟的團(tuán)隊(duì)，以完成該板塊的布局。
公司核心競爭力。（1）公司擁有成熟而又穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)成員很多在公司服務(wù)十年以上，廣告行業(yè)人員往往流動頻繁，而公司穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)可以保證和客戶進(jìn)行持久有效的合作。（2）策略研究及資源整合優(yōu)勢，公司能夠根據(jù)客戶的營銷策略和投放需求，整合線上線下資源，實(shí)現(xiàn)傳播效果的最優(yōu)化。（3）與媒體合作關(guān)系良好，公司在全國更省都設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，與央視、地方衛(wèi)視臺保持長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。（4）公司綜藝節(jié)目內(nèi)容布局較好。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2016~2018 年EPS 分別為0.48 元、0.76 元和1.13 元。公司4 月29 日收盤價44.98 元，對應(yīng)2016~2018 年的PE 為94 倍、59 倍和40 倍，由于公司處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型階段，在綜藝節(jié)目制作、內(nèi)容營銷等領(lǐng)域的布局效果還需要觀察，尚存在較多不確定因素，因此暫不給予公司評級。
風(fēng)險提示：廣告業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期、政策風(fēng)險、市場競爭激烈、系統(tǒng)性風(fēng)險。
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