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我們認為ODM 主業(yè)仍將保持高增長；而未來將建立智慧家庭運營平臺，核心應用是“云+端”康復醫(yī)療。維持2016-2018 年EPS 為1.17/1.56/1.98 元，因整體市場調(diào)整，下修目標價至56 元（-21%），增持。
    Q1 凈利潤增長43%，海外高端路線見效。共進公告，Q1 收入17.3 億元，同比增長21%，凈利潤9060 萬元，同比增長43%。國內(nèi)光通信高景氣和海外市場拓展是收入增長的主要原因，同時高毛利的光通信產(chǎn)品占比提升和海外高端戰(zhàn)略的推進，提升了銷售凈利率。我們認為，共進ODM 主業(yè)將維持高景氣：①國內(nèi)方面，雖然4G 建設的高峰期已經(jīng)過去，但是4G 用戶的高速增長將帶來流量的爆發(fā)，推動光通信的持續(xù)成長；②海外方面，實施直供運營商計劃、區(qū)域品牌合作等方式，走高毛利路線。我們預計，2016 年海外收入占比將超過50%（2015 年為40%）、銷售凈利率將達到4.6%（2015 年為3.9%，遠期將達到8%），2016 年凈利潤有望實現(xiàn)44%的增長，達到3.6 億元。
    “云+端”康復醫(yī)療，撐起未來的藍天。共進將建立智慧家庭運營平臺，核心應用是“云+端”康復醫(yī)療。云平臺：定向增發(fā)預計很快落地，項目建設將快速推進；終端產(chǎn)品：已開發(fā)出單導聯(lián)心電、肌電、平衡等監(jiān)護儀器樣品，而且將開發(fā)用于康復訓練的VR 產(chǎn)品，后續(xù)將聯(lián)合大醫(yī)院向市場推廣。當前我國康復醫(yī)療市場存在巨大的缺口，居家式康復醫(yī)療產(chǎn)品存在強烈而急迫的市場需求；未來隨著分級診療體系的推進，共進有望進一步涉足康復醫(yī)院領域（詳情見后文《附錄》）。
    催化劑：與東方明珠資本合作；發(fā)布康復醫(yī)療套餐產(chǎn)品。
    風險提示：智慧家庭運營平臺布局緩慢；寬帶接入ODM 競爭激烈。