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    評論：
    PE 戰(zhàn)投正常退出，通過大宗交易方式減持，短期對二級市場沖擊不大
    近期股東減持主要是融睿投資減持解禁股，總減持量為9393 萬股，持股比例由7.14%降至4.94%，減持主要通過大宗交易方式，故對二級市場股價影響不大。
    大股東及長期機構投資者借機增持，大股東控制力保持穩(wěn)定
    與此同時，何享健借機增持4845 萬股，從交易席位判斷其他買家同樣為長期的機構投資者。大股東對公司控制力保持穩(wěn)定，更多長線機構投資者的加入有利于保障股東中長期回報
    美的在整體上市之初就將各方利益統(tǒng)一到集團層面
    美的集團在整體上市時，核心高層及管理團隊直接持股，PE 戰(zhàn)投溢價持股，股權結構均衡，有利于公司治理。其中，何享健家族控制股份比例達36.7%，核心高層+管理團隊合計持有11.3%，PE 戰(zhàn)略投資者持有12.5%。
    近年來，公司通過股權激勵、員工持股計劃，管理層團隊持股比例不斷提升，同時分紅及回購約達公司凈利潤的50%，是實實在在的“現(xiàn)金奶?！保?）股權激勵，以現(xiàn)價（20.35 元/股）測算，首期行權價格溢價高達84%，第二期行權價格溢價約為4%，合計約占總股本的4.4%。
    美的集團集團股權結構顯示，管理層持股比例持續(xù)提高
    現(xiàn)在，大股東持股比例（35%）保持穩(wěn)定，雖然PE 戰(zhàn)投持股比例降低（從12.5%降至9.5%），但是核心高層及管理團隊合計持股比例從11.3%提升至14.1%，且國內(nèi)外機構投資者占比達9.2%。公司整體的股權結構持續(xù)優(yōu)化，利益綁定進一步加強。
    風險因素：
    其他PE 戰(zhàn)略投資者集中減持；旺季熱銷不達預期，去庫存超出市場預期。
    投資建議：
    珠海融睿通過大宗交易方式減持公司解禁股，屬PE 戰(zhàn)略投資者正常退出，短期對二級市場影響有限。同時近年來，公司管理層不斷增持，股權結構不斷優(yōu)化，治理面多方利益高度捆綁。基本面來看，2016 年公司業(yè)績確定性較高，15%的股權激勵業(yè)績目標大概率實現(xiàn)，利潤增速領跑白電行業(yè)，同時變革面符合行業(yè)升級趨勢，國際化拓展、機器人布局值得期待。當前震蕩期，市場風險偏好降低，穩(wěn)業(yè)績、低估值（16PE9x）、高分紅提供極強安全邊際，估值具備向上修復空間，根據(jù)公司近期經(jīng)營情況，我們小幅調(diào)整盈利預測，同時按照最新股本攤薄，2016-18 年EPS 分別為2.29/2.56/2.74 元（原預測對應攤薄后EPS 分別為2.22/2.54/2.76 元），對應PE 分別為9/8/7 倍，維持“買入”評級。