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出售上市公司所有資產(chǎn)、負(fù)債；發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買申通快遞100%股權(quán)；發(fā)行股票支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)和進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)。完成后申通快遞實(shí)現(xiàn)借殼上市。
    我國(guó)電商發(fā)展促進(jìn)快遞需求增長(zhǎng)。15 年我國(guó)快遞量206.7 億件，增長(zhǎng)48.07%，預(yù)計(jì)“十三五”期間保持年20%以上增長(zhǎng)。
    申通快遞是行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。公司立足傳統(tǒng)快遞業(yè)務(wù)，還提供其他增值服務(wù)。公司采取加盟模式，按15 年快遞量25.68 億件計(jì)算，市場(chǎng)份額為12.4%。
    公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)。15 年?duì)I業(yè)收入77.11 億元，增長(zhǎng)31%。凈利潤(rùn)為7.65 億，增長(zhǎng)30%。但快遞量15 年只增長(zhǎng)了11.33%，因轉(zhuǎn)運(yùn)中心不能匹配業(yè)務(wù)需要，導(dǎo)致訂單外溢。
    單件收入水平低于行業(yè)水平因收入計(jì)算模式不同（公司采用加盟模式）。13 到15 年單件收入水平相對(duì)穩(wěn)定，在行業(yè)收費(fèi)水平逐年下降的趨勢(shì)中，公司對(duì)價(jià)格和加盟商有一定控制力。
    品牌網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)、抓牢電商、提前登陸資本市場(chǎng)是公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
    募投項(xiàng)目建設(shè)有利于提高公司中轉(zhuǎn)能力和效率、提升運(yùn)能、加快機(jī)械化和信息化程度。
    行業(yè)將向技術(shù)密集型、國(guó)際化、多元化方向發(fā)展。傳統(tǒng)的快遞企業(yè)也將向物流供應(yīng)鏈一體化方向發(fā)展。公司將緊跟行業(yè)發(fā)展方向，保持領(lǐng)先地位。
    給予“增持”的評(píng)級(jí)。按業(yè)績(jī)承諾，公司16 和17 年每股收益分別為0.76 元和0.92 元,動(dòng)態(tài)市盈率為34.17 倍和28.23倍，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：交易尚需證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，業(yè)務(wù)處理能力不足；智能化、自動(dòng)化機(jī)械化、信息化能力有待提高。