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基金主要投資于第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)項(xiàng)目及其他項(xiàng)目，經(jīng)營(yíng)期限5 年（投資期2 年，退出期3 年）。
    ※ 第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)增速快、市場(chǎng)空間大，二級(jí)市場(chǎng)認(rèn)同度非常高。我們預(yù)計(jì)，截止2015 年，我國(guó)第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模約80-100 億，同比增長(zhǎng)約30%，為醫(yī)藥行業(yè)少數(shù)持續(xù)高增長(zhǎng)行業(yè)之一；同時(shí)，我國(guó)第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)占檢驗(yàn)服務(wù)總規(guī)模份額約4%，美國(guó)近年來(lái)該份額則一直維持在35%左右，我國(guó)第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)發(fā)展空間仍非常大。受益于此，第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)上市公司市場(chǎng)認(rèn)同度極高，近年來(lái)估值常年維持在50PE 以上。
    ※ 博雅生物或有望戰(zhàn)略性進(jìn)入第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)領(lǐng)域，從而進(jìn)一步提升估值，并進(jìn)一步打開(kāi)未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展空間。今后幾年血制品行業(yè)將實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)提升已為二級(jí)市場(chǎng)廣為認(rèn)可，作為血制品彈性最大標(biāo)的，我們預(yù)計(jì)博雅生物今年利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)至3 億（提價(jià)彈性70%、量增長(zhǎng)彈性30%）、17年利潤(rùn)50%增長(zhǎng)至4.5 億將是大概率事件。此次如公司能夠借助大股東優(yōu)秀行業(yè)資源及豐富并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的扶持實(shí)質(zhì)性新進(jìn)入第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)領(lǐng)域，公司將有望在血制品之外打造出另一快速增長(zhǎng)極，從而進(jìn)一步打開(kāi)公司市值成長(zhǎng)空間。
    ※ 外延并購(gòu)作為公司另一成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，將有望在未來(lái)獲得持續(xù)推進(jìn)，從而為公司成長(zhǎng)持續(xù)注入新動(dòng)力。公司大股東高特佳集團(tuán)為醫(yī)藥生物行業(yè)知名PE，擁有非常豐富的行業(yè)資源和并購(gòu)整合經(jīng)驗(yàn)，博雅生物作為其唯一上市公司平臺(tái)已在2015 年成功并購(gòu)新百藥業(yè)、天安藥業(yè)。我們認(rèn)為，博雅生物有望在大股東強(qiáng)力扶持下持續(xù)進(jìn)行外延并購(gòu)，通過(guò)不斷進(jìn)入空間大、成長(zhǎng)快的新領(lǐng)域?yàn)槲磥?lái)發(fā)展壯大持續(xù)注入新動(dòng)力。
    ※ 員工持股計(jì)劃股票購(gòu)買進(jìn)行中，充分彰顯公司管理層極強(qiáng)發(fā)展信心。4 月13 日公司股東大會(huì)正式通過(guò)3.98 億員工持股計(jì)劃，截止5 月12 日，公司已在二級(jí)市場(chǎng)通過(guò)競(jìng)價(jià)交易買入約132 萬(wàn)股，成交金額約0.67 億（占比18%），買入均價(jià)為50.51 元。公司員工持股計(jì)劃充分彰顯管理層極強(qiáng)發(fā)展信心。
    ※ 盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司16-18 年分別凈利潤(rùn)為3.06 億、4.41 億、5.90 億，公司EPS 分別為1.15 元、1.65 元、2.21 元。考慮到公司血制品高增長(zhǎng)疊加外延并購(gòu)持續(xù)注入新動(dòng)力，維持公司一年期合理股價(jià)為65 元，對(duì)應(yīng)16 年估值58 倍（對(duì)應(yīng)17 年估值約40 倍）。維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
    ※ 風(fēng)險(xiǎn)提示：血制品后續(xù)持續(xù)提價(jià)不順暢；血制品行業(yè)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)