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    釹鐵硼行業(yè)：供給有望減少，需求仍在增長(zhǎng)
    供給受制于稀土供給。稀土釹、鏑是生產(chǎn)釹鐵硼的主要原材料，中國(guó)稀土供給占全球的85%左右，其中合法稀土在10 萬噸左右，估算非法稀土在5-6 萬噸左右，在供給側(cè)改革的背景下，預(yù)計(jì)非法稀土供給有望大幅減少，釹鐵硼的供給也將隨之減少。同時(shí)稀土供給減少，稀土價(jià)格有望提升，釹鐵硼的價(jià)格將隨著稀土價(jià)格提升而提升。需求受益于汽車行業(yè)發(fā)展。釹鐵硼下游主要集中在風(fēng)電、傳統(tǒng)汽車、新能源汽車、節(jié)能空調(diào)、節(jié)能電梯和消費(fèi)電子等領(lǐng)域，我們認(rèn)為得益于1）新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展；2）釹鐵硼在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域滲透率的進(jìn)一步提升，未來釹鐵硼的需求仍將保持增長(zhǎng)。在供給減少、需求增長(zhǎng)以及稀土價(jià)格有望反彈的情況下，釹鐵硼行業(yè)將進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升的格局。
    投資建議
    預(yù)計(jì)公司16 年、17 年和18 年EPS 分別為0.39 元、0.49 元和0.59 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為37 倍、30 倍和25 倍，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：稀土價(jià)格下滑，下游需求不及預(yù)期；