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其中，智能交通，公共安全和智慧城市是公司的三大支撐業(yè)務(wù)。2011年到2014年，公司營(yíng)收一直保持較高的增速，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到57.03%,凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率則達(dá)到了29.92%。2015年增速下滑，主要原因是2014年公司增速較快，業(yè)績(jī)得到提前釋放所致。面對(duì)壓力，公司尋求轉(zhuǎn)型，并在2015年取得不錯(cuò)成效。
    政府大力推廣PPP模式，公司業(yè)務(wù)打開(kāi)新思路。PPP建設(shè)模式可以緩解地方政府債務(wù)和財(cái)政支出壓力，因此得到加速推廣。2015年12月中旬，發(fā)改委公布了第二批PPP推介項(xiàng)目，總投資2.26萬(wàn)億元，加上第一批次項(xiàng)目總投資已達(dá)到3.5萬(wàn)億元。如果再加上財(cái)政部公布的兩批次示范項(xiàng)目，PPP總投資額超過(guò)了4萬(wàn)億元。2015年10月，公司參與設(shè)立山東智慧城市PPP發(fā)展基金，以此模式建設(shè)了智慧陽(yáng)信項(xiàng)目，并大力在全國(guó)范圍進(jìn)行推廣。目前已簽訂的PPP項(xiàng)目意向已超過(guò)128億元，僅已確定項(xiàng)目將為公司每年帶來(lái)超過(guò)10億元收入。
    長(zhǎng)期受益于項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，政府大數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)前景廣闊。除了項(xiàng)目建設(shè)的收入，SPV公司對(duì)智慧城市項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)也會(huì)讓公司持續(xù)受益。運(yùn)營(yíng)的收益分為兩塊，第一是通過(guò)智慧城市平臺(tái)搭建的準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收益，第二是通過(guò)獲得的政府大數(shù)據(jù)變現(xiàn)獲得收益。目前數(shù)據(jù)變現(xiàn)的模式是與數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)商合作，利用合作伙伴的技術(shù)優(yōu)勢(shì)將原始數(shù)據(jù)整理和脫敏，形成大數(shù)據(jù)產(chǎn)品。2015年公司與做大數(shù)據(jù)應(yīng)用的公司簽署了一系列合作協(xié)議，彰顯了公司進(jìn)軍數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的決心。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2016～2018年公司營(yíng)業(yè)收入分別為19.18億元、23.19億元和28.47億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.98億元、2.32億元和3.00億元，按最新股本計(jì)算每股收益分別為0.54元、0.63元和0.81元，最新股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為48倍、41倍和31倍，首次覆蓋，給予“增持”投資評(píng)級(jí)。
    股價(jià)催化劑：PPP項(xiàng)目簽約加速，政府大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)取得突破。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：業(yè)務(wù)對(duì)政府采購(gòu)的依賴，PPP模式的效果無(wú)法達(dá)到預(yù)期。